些发债主体承接了专项债项目.docxVIP

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务目录 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务 基建相关专项债放量，逆周期调控作用逐渐显现限额即将用尽，新增专项债是否还具备扩容空间？四问专项债资本金化：专项债用作资本金门槛如何？专项债放量，哪些发债主体将会直接受益？ 基建相关专项债放量，逆周期调控作用逐渐显现 限额即将用尽，新增专项债是否还具备扩容空间？ 四问专项债资本金化：专项债用作资本金门槛如何？ 专项债放量，哪些发债主体将会直接受益？ 本公司具备证券投资咨询业务资格，请 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务 专项债相关政策梳理 时间 政策/关键词 具体内容 2014.1 《国务院关于加强地方政府性债务管理的意 见》 首次提出地方政府可以发行专项债来筹集资金 。 2015.3 《地方政府专项债券发行管理暂时办法》 根据政府性基金科目发行的专项债券收支，分别在政府性基金预算收支合计线下，按 照专项债券对应的政府性基金预算收支科目明细反映 2015.4 《地方政府专项债券发行管理暂行办法》 明确了专项债券募集资金 应用于有收益的公益性项目， 偿债资金来源比一般债券少， 同时，在现有发行模式下，由于没有实现项目的现金流完全与地方政府其他收入或现金流风险 隔离，因此需要关注经济、财政、政府治理等地方政府的风险要素，同时 关注项目产生的收益或对应的专项收入能否覆盖项目本息 。 2016.11 《地方政府专项债务预算管理办法》 提出 专项债务限额和余额，省、自治区、直辖市应当在专项债务限额内举借专项债务， 专项债务余额不得超过本地区专项债务限额。 2017.7 《关于试点发展项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券品种的通知》 旨在建立中国的市政收益债， 发展实现项目收益与融资自求平衡的专项债券品种， 同步研究建立专项债券与项目资产、收益相对应的制度 ，为地方政府规范举债进一步“开前门”。 2018.8 《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》 今年地方政府债券（以下简称地方债券）发行进度不受季度均衡要求限制，各地至 9 月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%，剩余的发行额度应当主要 放在 10月份发行。 2019.1 全国人大授权国务院提前下发地方政府债务额度 全国人大授权国务院可提前下达2019年地方政府新增一般债务额度5800亿元、新增专项债务额度8100亿元,合计1.39万亿元;并授权国务院在2019年以后年度,在当年新增地方政府债务限额的60%以内提前下达下一年度新增地方政府债务限额(包括一般债务限额和专项债务限额)。同时，要求专项债做到专款专用，募集资金用途透明化， 防止资金挪用 2019.1 发行利率下调 当地银行投资购买地方政府债券投标利率，由同期限国债利率上浮40BP下调为上浮 25BP 2019.6 《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》 对于合理明确金融支持专项债券项目标准，《通知》规定，对没有收益的重大项目， 通过统筹财政预算资金和地方政府一般债券予以支持；允许将专项债券作为符合条件 的重大项目资本金；省级政府对专项债券依法承担全部偿还责任；坚持地方政府债券 市场化发行，进一步减少行政干预和窗口指导，不得通过财政存款和国库现金管理操 作等手段变相干预债券发行定价，促进债券发行利率合理反映地区差异和项目差异。 资料来源： 整理 截至2019年7月底，新增专项债累计已发行1.68万亿元，距离全年新增专项债发行计划2.15万亿元还有4700亿元发行空间，剩余新增专项债额度将于9月底前发行完毕。同时，置换债于6月份再度重启，贵州、湖南、甘肃等地6月份以来发行182.83亿元专项置换债。 从月份分布来看，受本年度部分地方政府债务提前下达影响，新增专项债发行体现出明显“前置性”特点， 2019年前七个月已发行全年计划的78.2%，而去年前7个月新增专项债发行量仅占全年新增限额的13.4%。 2019年专项债发行节奏与种类（单位：亿元） 2019年地方债发行前置效应明显 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 新增债券 置换债券 公开发行置换债券置换债券 定向置换专项债 借新还旧债券 续接新增债券借新还旧债券 续接置换债 2019-01 2019-02 2019-03 2019-04 2019-05 2019-06 2019-07  100% 80% 60% 40% 20% 0% 2019 2018 2017 2016 2015 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 本公司具备证券投资咨询业务资格，请 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务 资料来源：Wind， ，2