中外股票估值追 踪及对比：沪指PB估值已低于近三次历史底部.docxVIP

核心结论8月5日-8月9日一周涨幅靠前且保持正收益的行业为有色（0.6%），黄金价格上涨是行业超额收益主因。市场对中美谈判的担忧打乱科技股的估值修复进程。6月10日反弹以来休闲服务、电子、食品饮料、医药生物的累计涨幅在全行业中靠前。鉴于市场对中美谈判的反复性和持久性已存在一定预期，后续一段时间中美贸易矛盾的变化将影成为响科技股估值的关键因素。 核心结论 从重要指数角度，所有指数估值均较上期下降，其中上证综指和上证50的PB估值水平已低于近三次市场大底。至8月9日，Wind全A PE（TTM）16.13倍，约位于2000年以来22.04%的历史分位，Wind全A（除金融、石油石化） PE（TTM）24.54倍，约位于2000年以来24.82%的历史分位，均较上期下降。创业板指和创业板50的PE已分别为46.56%和49.44%。 从行业估值角度，除有色金属外，所有行业估值较上期下降。目前农林牧渔、计算机、通信PE历史百分位已分别修复至55.32%、 %、38.57%。而目前电子、医药、机械PE估值百分位分别为12.01%、16.45%、29.94%，科创板映射行业仍有估值修复空间 从个股角度，当下市场个股估值分布与2013年底部时相类似，多数个股主要分布于10-40倍市盈率的区间。但估值10倍以下和200倍估值以上占比均高于2013年，显示当下市场估值分化较2013年更甚，估值风化格局仍在加剧。 风险提示：中美贸易谈判进程低于预期 目录 CONTENT A股估值 海外估值 中外估值对比 （本报告资料来源：WIND，Bloomberg，太平洋证券研究院） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 01 A股估值02 海外估值 03 中外估值对比 01 A股估值 本周行情 8月5日-8月9日一周涨幅靠前且保持正收益的行业为有色（0.6%），黄金价格上涨是行业超额收益主因。市场对中美谈判的担忧打乱科技股的估值修复进程。6月10日反弹以来休闲服务、电子、食品饮料、医药生物的累计涨幅在全行业中靠前。鉴于市场对中美谈判的反复性和持久性已存在一定预期，后续一段时间中美贸易矛盾的变化将影成为响科技股估值的关键因素。 图表1：8月5日-8月8日一周行业涨幅 8月5日-8月9日超额收益（%，相对沪深300） 8月5日-8月9日绝对收益（%） 0.-1 -10.0 -0 -0-2.2-3 -3 -3 -3 -3 -3 -30 --1 --1 -1 -1 -1 -1 -1 0. -1 -1 0.0 -0 -0 -2.2 -3 -3 -3 -3 -3 -3 -3 0 - -1 - -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -2 -2 -2 -2 -2 -2 -4 -4 -4 - -4 -4 -4 -4 -4 -4 -5 -5 -5 -5 -5 -5 -6.2 -3.1 -0 -0 -0 - 0.9 1.4 1.6 6 3.6 4 2 .10 .1 .3.8.8.8.91.0.31.4.5.6.6.7.7.7.8.0.0.1.1.4.6-2 .3 .8 .8 .8 .9 1.0 .3 1.4 .5 .6 .6 .7 .7 .7 .8 .0 .0 .1 .1 .4 .6 .4.7.1.2.4.8.8.9.9.1-4 .4 .7 .1 .2 .4 .8 .8 .9 .9 .1 .3.44.6.6.7.7.7.8.9.0.1.1.1.4.8-6 .3 .4 4.6 .6 .7 .7 .7 .8 .9 .0 .1 .1 .1 .4 .8 -8 有 医 银 食 纺 公 非 电 国 建 商 轻 汽 房 休 钢 综 采 家 电 建 农 机 传 化 交 计 通色 药 行 品 织 用 银 子 防 筑 业 工 车 地 闲 铁 合 掘 用 气 筑 林 械 媒 工 通 算 信  10 5 0 -5 -10 -15 图表2：6月10日市场反弹以来行业涨跌幅 .82.82.93.43.7.7.9.2.3.9.1.2.7.9.0.5.6.6.60.80.91.5.7.8.0.3.3.0.1.2.8.0.1.6.7.7.76月10以来超额收益（%，相对沪深300）6月10以来绝对收益（%）8.26.9 6.3 6.3 5.74.3 3.8 5.13.2 3.3 3.21.4 1.30.2-11.6-8 -9.6-10-4 -5 -5 -5 -5 -5 -6.1-6 -6 -7 -7 -7 -7 -8.1-3-4 -4-4-6 -6-1 -1 -2 -2 -2- -3 -3 -4 -4--- -- --18.9电 休 食 医 国 农 非 有 机