指数化投资研究系列之五：指数增强基金面面观.docxVIP

敬请参阅最后一页特别声明目 录 敬请参阅最后一页特别声明 1、 指数增强型基金概览 5 、 发展历史 5 、 分布情况 6 、 规模前十产品 8 2、 影响规模增长的因素 9 、 全市场：与指数表现正相关，与整体超额收益负相关 9 、 不同指数之间：略偏好前阶段增强效果较好的指数 10 、 同指数内产品选择：超额收益及稳定性是重要选择因素 11 3、 产品资产配置情况 14 4、 主要产品风格分析 17 、 基于持仓的市值分布 17 、 基于持仓的盈利、估值分析 19 、 基于Barra 风格因子的暴露分析 22 5、 持有人情况 24 6、 换手情况 26 7、 海外指数增强产品情况 27 8、 风险提示 28 9 、 附录 28 图目录 图 1：指数增强型基金数量和规模变化（左轴为数量，右轴为规模） 6 图 2：对应标的指数的指数增强产品规模分布（单位：亿元） 6 图 3：对应标的指数的指数增强产品数量分布（单位：只） 6 图 4：不同标的指数类型的指数增强产品规模分布（单位：亿元） 7 图 5：不同标的指数类型的指数增强产品数量分布（单位：只） 7 图 6：不同产品形式的指数增强产品规模分布（单位：亿元） 7 图 7：不同产品形式的指数增强产品数量分布（单位：只） 7 图 8：指数增强基金市场规模变化（Y）与沪深 300 收益率的关系（X） 9 图 9：指数增强基金市场规模变化（Y）与加权平均超额收益率的关系（X） 9 图 10：不同标的指数对应的指数增强产品规模变化 1（单位：亿元） 10 图 11：不同标的指数对应的指数增强产品规模变化 2（单位：亿元） 10 图 12：沪深 300 与中证 500 增强产品相对规模变化率和指数相对收益 11 图 13：沪深 300 与中证 500 增强产品相对规模变化率和指数增强相对超额收益 11 图 14：部分沪深 300 指数增强产品规模变化（单位：亿元） 11 图 15：部分中证 500 指数增强产品规模变化（单位：亿元） 11 图 16：沪深 300 增强产品规模与超额收益、信息比率（气泡大小代表 2019Q2 规模大小） 13 图 17：中证 500 增强产品规模与超额收益、信息比率（气泡大小代表 2019Q2 规模大小） 13 图 18：部分指数对应产品的成份股投资比例（单位：%） 14 图 19：部分指数对应产品的成份股外投资比例（单位：%） 14 图 20：3 只沪深 300 增强产品的成份股投资比例（单位：%） 15 图 21：3 只沪深 300 增强产品的成份股外投资比例（单位：%） 15 图 22：3 只沪深 300 增强产品的成份股投资股票数（单位：只） 15 图 23：3 只沪深 300 增强产品的成份股外投资股票数（单位：只） 15 图 24：3 只中证 500 增强产品的成份股投资比例（单位：%） 16 图 25：3 只中证 500 增强产品的成份股外投资比例（单位：%） 16 图 26：3 只中证 500 增强产品的成份股投资股票数（单位：只） 16 图 27：3 只中证 500 增强产品的成份股外投资股票数（单位：只） 16 图 28：易方达上证 50 持仓股的自由流通市值分布箱线图（左轴单位：亿元） 17 图 29：3 只沪深 300 增强产品成份股投资部分持仓股的自由流通市值分布箱线图（左轴单位：亿元） 18 图 30：2 只沪深 300 增强产品成份股外持仓股的自由流通市值分布箱线图（左轴单位：亿元） 18 图 31：3 只中证 500 增强产品成份股投资部分持仓股的自由流通市值分布箱线图（左轴单位：亿元） 18 图 32：3 只中证 500 增强产品成份股外投资部分持仓股的自由流通市值分布箱线图（左轴单位：亿元） 18 图 33：2 只上证 50 增强产品的持仓股 ROE 与指数ROE 20 图 34：2 只上证 50 增强产品的持仓股PE 与指数PE 20 图 35：3 只沪深 300 增强产品的成份股投资部分持仓股的 ROE 与指数ROE 20 敬请参阅最后一页特别声明 图 36：3 只沪深 300 增强产品的成份股外投资部分持仓股的ROE 与指数 ROE 20 敬请参阅最后一页特别声明 图 37：3 只沪深 300 增强产品的成份股投资部分持仓股的PE 与指数PE 21 图 38：3 只沪深 300 增强产品的成份股外投资部分持仓股的PE 与指数PE 21 图 39：3 只中证 500 增