甲醇1901合约做多策略（中长期）.PDFVIP

甲醇1901 合约做多策略（中长期） 投资咨询部 田和亮 短期进入宽幅震荡行情 1、 港口库存回归正常水平。 2、 1 月期货略微升水华东 ，风险边际下降。 3、 甲醇企业利润高，生产积极性较好，短期供应充足。 综上，短期甲醇持续上涨动力不足，总体进入宽幅震荡行情，投资者利用 后市区间调整，布局中长期多单为主。 中长期做多甲醇核心逻辑 1、 冬季天然气和环保问题，从成本和供给端给予多头支持。 2、 9 月底开始，港口甲醇将进入去库存周期，库存将逐步回归低位。 3、 整体内陆甲醇库存不高，支持内陆甲醇价格坚挺，利于缓解套利 货流入港口。 4、 从历史统计来看，甲醇11 和 12 月份容易见价格高点 操作策略 方向：回调做多甲醇 1901 入场：3150-3250 ，分批布局 目标：3700 以上 止损 ：3050 风险因素 1、 下游烯烃亏损，大面积停车 2、 宏观面恶化，原油下跌、整体商品下跌。 正文： 1、冬季天然气和环保问题，从成本和供给端给予多头支持。 中石油提价天然气价格 （11-明年 3 月），今年提前发布提价，表 明天然气问题依旧难以解决，我们测算按照 20%算（天然气装置点对 点供气，都是有长协，成本具体提高多少，不是很清楚，粗略按照20% 计算，但其实你看市场价去年翻了1 倍多），天然气成本提高400 元， 因此上调甲醇目标位在 3700 以上。 环保来看，有两方面影响。一是，焦炉气甲醇装置停车，这个主要 在华北地区，因为今年环保限产提前（这个当然对黑色影响最大）， 所以这个问题也会继续发酵的，只是还没到时间。二是，山西等地燃 煤锅炉改醇基锅炉，就是以后的取暖改成烧甲醇，这个会刺激甲醇需 求，但是也是在试点，具体影响不详，但肯定是利多的。 2、9 月底开始，港口甲醇将进入去库存周期 截止到2018 年9 月6 日，港口库存87.41 万吨，周度环比大涨 6.57 万吨；港口可流通货源数量28.15 万吨，周度环比大涨3.31 万 吨。港口库存以及港口可流通货源环比大涨，或从供应端抑制短期甲 醇期价上涨。据悉，9 月7 日至9 月23 日抵港的甲醇进口数量或18 万吨左右，抵港数量明显减少。据悉，一、本周末至下周华东港口或 存在 2.05-2.25 万吨货源转口至东南亚以及东北亚地区；二、内地- 港口套利窗口关闭或导致 9 月中下旬内地抵达港口的甲醇货源缩减； 三、港口目前进入消化固有库存状态。三方面因素叠加，港口库存或 在9 月下旬开始去库，库存高点或现。并且按照历史，四季度也是甲 醇库存的历史周期。 3、整体内陆甲醇库存不高，支持内陆甲醇价格坚挺 目前内地库存持续走低，企业出货良好。中旬随着烯烃配套甲醇 装置的重启，外采减少，支撑会出现减弱，但企业库存低，下旬企业 一般会进行国庆假期前的集中补库，整体上内地行情较强，现货价格 将坚挺，利于缓解内陆货持续流入港口。