纸浆：震荡行情中寻找操作机会.pptxVIP

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2019-09-04 发布于北京
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纸浆：震荡行情中寻找操作机会.pptx

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蓄水池：库存—继续创纪录新高单位：天全球生产商木浆库存天数5550454035301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015年2016年2017年2018年2019年蓄水池：库存—继续创纪录新高供应—压力不减全球木浆出运量中国木浆进口量500280单位：万吨单位：万吨4802604602404402204202004001803801603601403401201月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月2015年2016年2017年2018年2019年2015年2016年2017年2018年2019年供应影响因素：成本尚未触及减产压力有限550美元/吨500美元/吨供应影响因素：进口利润盘面进口盈亏期货近月60004005800200560005400-2005200-4005000-6004800-80046001200420016002018-11-272018-12-272019-01-272019-02-272019-03-272019-04-272019-05-272019-06-272019-07-27消费—仍无起色低库存刚需采购PMI机制纸及纸板产量:累计同比(右)538?536?52524?51512?500?5049-24948-42013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-07现实弱旺季预期也不强库存创新高去库困难重重供应高位缩减有限消费疲软旺季难期绝对价格—近10年低位产业抄底是主流意图9月交割仍旧是短期多空博弈的焦点持仓量：6月持仓量：9月400,000350,000300,000250,000200,000150,00053,236100,0004,98450,0000最后交易日谁会去接货呢？浆厂贸易商纸厂现货期货个人投资者及其他期现贸易商，冲击传统贸易流通模式现货盘面-现货≥50元/吨船货580*1.13*7.08+60=4700+150元/吨跨期1月-9月≥130元/吨市场分析—资金参与热情低存量博弈为主期货持仓量:纸浆期货成交量:纸浆—SHFE纸浆手1,800,000450,0001,600,000400,0001,400,000350,0001,200,000300,0001,000,000250,000800,000200,000600,000150,000400,000100,000200,00050,0000/0/2/0/1/8/-/1/12019-012019-032019-052019-07市场分析—空头一直保持优势地位总结：行业周期看趋势市场结构看节奏全球木浆行业处于趋势性主动去库阶段，如无消费端的强劲复苏，价格趋势走弱。情绪、事件推动的反弹将是卖空良机！行业周期短期多空双方偃旗息鼓，持仓、成交萎缩行情难有爆发力。现货交割压力期市还有一跌。市场结构后市预判：旺季是个故事供应收缩还早反弹仍然去空浆价底部特征显现，大跌除非下游消费超预期恶化；大幅度反弹，至少现阶段看不到。根据每月外盘价格确定当期价格的锚，在其上方择机卖出。当下由于交割问题，可能还有一波下跌。/建议/：SP2001/合约/，4800元/吨附近做空，短期目标看至4600元/吨附近。