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供应链金融存货质押融资风险文献综述 引言 近年来，物流业的快速发展，加剧了物流行业的竞争，打破了传统物流业的格局，供应链金融在经济实践过程中的迅速发展引起了学术界的广泛关注，而存货质押作为新型的供应链金融融资模式中的一种，致力于帮助解决中小企业融资难问题，同时，也给金融机构改革提供了方向，并且为产业供应链的稳定发展奠定了基础。而在大力开展存货质押融资的实践中，存货质押因协调银行、物流企业和中小企业三方的利益，获得了极大的发展空间，因此受到了越来越多的重视。现有的存货质押融资的相关研究主要集中在供应链金融的概念、业务模式，服务定价等问题上，其中定量研究主要体现在风险度量方面。文章对以往研究进行简单的归纳梳理，找出目前研究中的不足、或有待改进之处，为今后研究提供一个可能的方向。 供应链金融存货质押融资风险文献综述 一、存货质押融资的概念 存货质押融资是指借款人以存货作为质物向信贷人借款，为实现对质物的转移占有， 信贷人委托物流企业或资产管理公司等成为第三方企业，代为监管和存储作为质物的存货。 融资的标的物为存货。在国外，存货质押融资的理念在很早就己经产生了。同样，融资的 需求普遍存在，而质押物也从最开始的不动产发展到了流动的存货。 20 世纪 90 年代以前，我国的存货质押融资类似于西方在初期所采取的存货质押融资商业模式。在这一时期，由于物流仓储企业没有参与，我国商业银行对质押存货的价值、品质、销售状况等缺乏足够的信息，对质押存货的运营控制缺少专业的经验和技能，于是出于信贷风险的考虑，银行开展这一融资服务较为谨慎。近年来，在我国沿海城市，一些银行已经和物流企业紧密开展了基于存货质押融资的存货质押融资服务，但远未将丰富的存货担保资源充分利用。其中大部分的银行对这一创新还相当谨慎，造成这个现象的重要原因是对存货质押融资的风险管理技术欠缺。 二、国内外存货质押融资风险评估研究综述 2.1 国外存货质押融资风险评估研究综述 国外文献将供应链金融的风险解释为“脆弱性”。在一些情况下，供应链脆弱性并没有与供应链金融风险严格区分，有时甚至与供应链金融风险作为同义词使用。就认为“供应链脆弱性与风险密切相关，不应将供应链金融风险与脆弱性分开单独讨论”，他将供应链的脆弱性定义为“由供应链内部风险和外部风险造成的对供应链可能造成的破坏性”。其内部脆弱性是由于供应链缺乏敏捷性造成的，外部脆弱性是受资源和运输的复杂性、需求和预测的不确定性两因素影响。 对于存货质押风险的分析，对物流和金融整合创新下的风险的新特征进行了分析；对 存货质押融资中怎样降低道德风险和价格风险发生的可能性进行了阐述； 提出了包括存 货质押融资在内的贸易融资与传统融资模式的异同，并对贸易融资业务分析概念模型进行 研究；定量研究了存货质押融资业务中关键指标的确定，并探讨了其对质押融资风险的影 响，第一次试着将资产质押融资推广到运营决策的制定中。 存货质押融资的风险监控程序和操作措施的研究如下，研究了贷款利率波动的风险对 融资服务的影响及相应政策；分析了美国存货质押融资的发展趋势，并指出 2003 年下降 的原因在于风险控制水平的比较低，大银行更加规避风险业务较为保守，但是小银行更加灵活；指出了存货质押融资实践中应由主体准入为基础的风险控制理论转化为基于过程控制的风险管理理念，建立了贸易融资业务风险分析概念模型，将业务风险分为：业务过程 1 物流管理四班范南青风险、环境风险、信息技术风险、人力资源风险和基本结构风险；认为存货质押融资必须严格监控，阐明物流企业参与监控的必要性。 针对存货质押融资中的质押率研究也较多。和 等分析了担保贷款中的系列关键风险指标对道德风险的规避作用；利用了结构化方法研究了贷款损失和质押率之间的关系；设定 借款企业违约的概率为外生变量，得出了与银行风险承受能力较为一致的质押率决策；从借款企业角度来研究存货融资，根据银行风险管理理论，得出利率和质押率的选择对银行和企业盈利率的影响。 国内研究现状 存货质押融资风险是学者们研究的热点，大都分别从定性和定量方面分别对风险进行了研究。在定性研究方面对风险进行识别，对物流金融的风险做了定性讨论，详细描述了基于权利质押和基于流动货物质押的两种物资银行业务模式。根据《新巴塞尔协议》将基于存货质押融资的融资风险类似于其他信贷风险划分为：法律风险，操作风险，信用风险，市场风险； 认为存货质押风险主要有供应链风险，质押物市场需求及价格波动风险，回购违约风险和质物监管风险。基于模糊评判方法来研究物流金融的风险。从物流企业角度，从物流企业角度对存货质押的风险进行分析。 对于风险分析，提出运用信用利差期权的方法转移和管理供应链金融信用风险的原理 和思路。提出运用信用利差期权的方法转移和管理供应链金融 . 38 基于结构方