豆粕期货期权交易策略.pptxVIP

豆粕期货期权 交易策略基本概念基本策略目录价差交易期权套利期权避险 第一章 基本概念 期权报价方式 豆粕期货期权报价盘面标的期货合约信息 报价栏目行权价格栏看涨期权报价看跌期权报价期权的定义期权是一类衍生品标准合约。它赋予买方在将来某一特定时间以某一特定价格买进或者卖出标的资产的权利注：期权的买方在买入后，便取得了选择权。既可行权买入或卖出标的资产，也可放弃行使权利。当买方选择行权时，卖方必须履约期权买卖的含义买方支付124.5 ×10元。拥有行权后得到M1709合约价格为2800元空头头寸的权利。买方支付132 ×10元。拥有行权后得到M1709合约价格为2750元多头头寸的权利。卖方收取124.5×10元的权利金。被行权后得到M1709合约价格为2800的多头头寸。卖方收取132 ×10元的权利金。被行权后得到M1709合约价格为2750的空头头寸。期权价格的K线图 期权价格本身的变化也是用K线图来表示的，与期货市场一样 技术分析仍然是期权交易的主要分析手段之一。卖出平仓卖出开仓买进平仓买进开仓 期权的交易方式 期权同样采用 T+0 及双向交易的方式，但形式多样 买入开仓开仓买入看涨期权（看涨期权多头头寸） 开仓 开仓买入看跌期权 （看跌期权多头头寸） 卖出开仓 开仓卖出看涨期权（看涨期权空头头寸 ) 开仓卖出看跌期权 (看跌期权空头头寸 ）.期权头寸的了结方式1. 平仓：无论是买进还是卖出期权都可以通过平仓了结头寸多头头寸 期权价格（call或put）上涨 卖出平仓（获利） 期权价格（call或put）下跌 卖出平仓（亏损） 期权价格（call或put）上涨 买进平仓（亏损）空头头寸 期权价格（call或put）下跌 买进平仓（获利）2. 行权：只有期权的买方可以要求行权来了结期权头寸 （买方也可以放弃行权，任由期权到期作废）期权价格的构成 期权价格 = 内在价值 + 时间价值 期权价格内在价值时间价值期权价格中扣除内在价值后剩余的部分假设买方立即行权可获得的收益期权的价值状态依据:假设立即行权，期权头寸是会有盈利，持平或者是亏损来划分平值行权价格等于标的资产当前价格的看涨期权和看跌期权实值行权价格小于标的资产当前价格的看涨期权 （有内在价值）行权价格大于标的资产当前价格的看跌期权 （有内在价值）虚值行权价格大于标的资产当前价格的看涨期权 （无内在价值)行权价格小于标的资产当前价格的看跌期权 （无内在价值)平值期权看涨期权实值看涨期权虚值看跌期权虚值看跌期权实值 标的价格低于执行价格 标的价格高于行权价格行权价格 报价盘面信息显示实值期权虚值期权平值期权 平值期权虚值期权实值期权.期权价格构成图示看涨期权的价值构成 虚值看涨期权: 内在价值=0 时间价值0 实值看涨期权: 内在价值0 时间价值0价格看涨期权价格时间价值37点看涨期权价值 151点内在价值114点时间价值标的资产价格当前价格2864行权价格2750期权价格构成图示看跌期权的价值构成 实值看跌期权: 内在价值0 时间价值0 虚值看跌期权: 内在价值=0 时间价值0价格看跌期权价格时间价值52点看跌期权价值138点内在价值86点时间价值标的资产价格当前价格2864行权价格2950期权价格变化示意图 看涨期权示意图期权价格X到期时（权益）未到期时0基础资产价格 第二章 基本策略期权与期货交易思路比较 期货 价格波动方向 价格波动方向 期权 价格波动速度（波动率） 价格波动率在期权交易中无处不在期权交易的基本策略一期权交易最基本的思路就是预测基础合约的价格走势方向预期基础合约价格上涨，买进轻度虚值的看涨期权预期基础合约价格下跌，买进轻度虚值的看跌期权（适合价格波动率没有明显被高估的情况）call的执行价格略高于基础合约当前市场价格轻度虚值期权put 的执行价格略低于基础合约当前市场价格预期价格下跌M1709合约预期价格上涨 看涨期权买进看涨期权 看跌期权买进看跌期权基本交易策略一期权交易的基本策略二在价格波动率被高估的情况下，应该尽量以卖出交易为主预期基础合约价格上涨，卖出平值看跌期权预期基础合约价格下跌，卖出平值看涨期权 平值期权：执行价格等基础合约当前价格的期权预期价格下跌M1709合约预期价格上涨卖出看涨期权 看涨期权 看跌期权卖出看跌期权基本交易策略二基本交易盈亏结构CallPut买方盈亏结构CallPut卖方盈亏结构 第三章 价差交易风险度量指标 Delta：标的资产价格变动1单位时， 期权价格变多少？ Theta：时间推移1单位时， 期权价格变多少？ Vega： 波动率变化1单位时， 期权价格变多少？ Rho： 利率变化1单位时, 期权价格变多少？ Gam