海南航空融资租赁实训报告.pptxVIP

海南航空融资决策实训报告第一部分第六部分我国企业长期融资方式选择的基本原则个人观点资本成本测算企业背景融资渠道和方式海南航空的成功意义海航历程梗概海航融资的可借鉴之处海南航空延伸思考第二部分第七部分第三部分第八部分第四部分第九部分第五部分企业背景第一部分一、企业背景 1989 年 10 月，经中国民航总局和海南省政 府的批准，“海南省航空公司”正式成立，海南省政府投资人民币 1000 万元于海 南省航空公司，担任海南省省长航空事务助理的陈峰奉命组建海南航空公司。海航主要经营海南省始发 至国内部分城市的航空客货运输业务，国内公务包机业务，航空维修和服务、 航空旅游等业务，是中国发展最快和最有活力的航空公司之一，致力于为旅客提供全方位无缝隙的航空服务。融资渠道和方式第二部分二、融资渠道及方式海航集团的融资渠道主要通过定向募集，国内外银行贷款，引进外资，发行股票，发行债券方式融资。二、融资渠道及方式海航的债权融资包括两个部分：一是银 行贷款；二是发行企业债券。资本成本测算第三部分三、资本成本测算从表中可以看到，海航的货币资金在总资产中所占比例达到26.7%，远远高于南航2.23%和国航5.92%的比例，说明海航流动资产比较充裕，资产流动性比较快，海航的长期股权投资所占总资产比例为2.55%，远小于国航12.69%的比例。海航历程梗概第四部分四、海航历程梗概股份制改造——向社会法人以及内部职工募股——向交通银行贷款——引进外资——B股融资——A股融资——H股上市——国内银行贷款（中国农业银行，中国工商银行，中国建设银行）——国外贷款、债券融资（与美国摩根大通银行融资，西班牙政府贷款）——组建海航集团——通过实物出资和其它配套资金共注入资本——，实现旗下海南航空、新华航空、山西航空和长安航空 4 家公司的合并运行并私募资金——正式挂牌成立“大新华航空——，“大新华航空”计划在香港实现 H 股上市——索罗斯以投资海南航空 B 股。大致可以分为以下三个阶段：四、海航历程梗概以低成本融资求生存。海航在资金、人才、技术和市场环境处于绝对劣势的情况下，通过股份制形式，大胆的引入国内外资本，并成功地运用租赁方式直接挤入了国内干线市场。同时，在股权结构多元化基础上建立了规范的治理结构，为今后的发展奠定了坚实的基础。海航追求高品质的品牌形象和国际化的管理水准，为国内外投资者树立良好的企业形象和商誉。为此，海航先后请来了美国公司评估机构给海航把脉，不仅促使海航内部管理理念和管理体系进一步向国际水准靠拢，同时也进一步在社会公众和投资者面前树立了良好的企业形象和投资核心。海航通过发行B股、A股，进一步降低了融资成本，改善了资本结构，也为企业更快发展提供了助推动力。海航使用了土地融资海南是海航起家的地方，海航其实也是海南省的大地主。海航在收购美兰机场时，曾获得的九千亩位于海口市中心区的老机场土地，得益于房地产的上涨，变成了一笔难以估量的财富第三阶段是成熟期（2000-今）第一阶段是初创期(1993-1994年)第二阶段是成长期（1995-1999年）我国企业长期融资方式选择的基本原则第五部分五、我国企业长期融资方式选择的基本原则合法合规原则：企业筹集长期资金要合乎法律规范和有关规章制度的规定成本效益匹配原则：企业长期投资应该以较少的筹资费用最大限度的实现筹资目标风险与收益的均衡原则：在市场经济的条件下，风险与收益相生相伴，企业想要获得筹资收益，必须承担筹资风险资本结构合理原则：企业筹资决策的直接后果是形成企业特有的资本结构海航具体应用原则资本结构合理原则和风险与收益均衡原则成本效益匹配原则1999年，中国证监会批准海航2亿元额度的A股上市计划，募筹资本9.43亿元，A股上市是海航资本扩张的需要，也是调整负债比例的需要。海航同时运用资本结构合理原则和风险与收益均衡原则，此举既增加了权益资本，又降低了财务风险。1998年，海航在美国发行5000万美元的12年企业债券，年息5%。按美国规定，美国资本有20%股票的海外企业视同美国公司，因此海航轻松地完成了海外企业证券发行，海航有效地利用了合法合规筹资原则。海航融资自始至终运用了成本效益匹配原则，因而实现了跨越式发展海南航空的成功意义第六部分六、海南航空的成功意义 海航的发展遵循了企业成长周期的规律，充分利用了中国资本市场改革发 展过程的每次机遇，合理选择融资渠道和融资方式；依据资本结构理论，使融资成本和融资风险得以有效控制，同时公司的治理结构随着企业成长适时调整。 海航融资实践了企业长期融资方式的基本原则，成功制定筹融资战略，通过兼 并重组、资本营运等手段，使企业实现跨跃式发展，为我国新兴的低成本航空 公司成长，具有积极的借鉴意义。海航融资的可借鉴之处第七部分七、海航融资的可借鉴之处其中，做大是融资的基础，融资是并购