第七章节行业分析解析跟区域分析解析资料.pptVIP

第七章 行业分析与区域分析 行业分析 区域分析 一、 行业分析 1. 行业分析的意义 行业是介于宏观与微观之间的重要的经济因素。证券投资中的行业分析主要是界定行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位，同时对不同的行业进行横向比较，为投资提供准确的行业背景。 行业分析的重要任务之一就是要挖掘最具投资潜力的行业，进而选出最具有投资价值的上市公司。 2. 行业分类 证券市场的行业分类要重点反映行业的盈利前景。因此，行业的分类也有多重标准。 （1）根据行业的发展与国民经济的周期性变化的关系不同划分 （2）按照行业所采用技术的先进程度划分 （3）根据行业未来可预期的发展前景划分 （4）按照行业的要素集约度划分 （5）按指数分类法划分 （6）按市场竞争和垄断程度（行业的市场结构）划分 增长型行业 增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关。它们依靠技术进步、推出新产品、提供更优质的服务以及改善经营管理，从而实现持续增长。 这些行业的股票价格不会随着经济周期的变化而变化。 周期型行业 周期性行业的运动状态直接与经济周期相关。当经济处于上升时期，这些行业会紧随其扩张；当经济衰退时，这些行业也相应衰落。例如消费品业、耐用品制造业及其他需求的收入弹性较高的行业，就属于典型的周期型行业。 防御型行业 防御型行业与周期型行业刚好相反。这种类型行业的运动状态并不受经济周期的影响。也就是说，不论宏观经济处在经济周期的哪个阶段，行业的销售收入和利润均呈缓慢成长态势或变化不大。如食品业、公用事业、制药业及电信业等 。 按照行业所采用技术的先进程度划分 新兴行业 传统行业 根据行业未来可预期的发展前景分： 朝阳行业：如IT行业 夕阳行业：如钢铁业、纺织业 按照行业的要素集约度划分： 资本密集型、技术密集型和劳动密集型行业 按指数分类法分 ： 如道·琼斯指数将在纽约证券交易所上市的股票分成3类：工业、运输业和公用事业 上海证券交易所将在其上市的股票分成5类：工业、商业、地行业、公用事业和综合类。深圳证券交易所将上市的股票分成6类：工业、商业、金融业、地行业、公用事业和综合类。 行业的市场结构划分 按市场竞争和垄断程度，行业的市场结构如下： 行业的市场结构划分 （1）完全竞争型产业： 生产者众多，各种生产资料可以完全流动； 产品同质、无差别； 没有一个企业能够影响产品价格； 企业永远是价格的接受者而不是价格的制造者； 企业的盈利基本上由市场对产品的需求决定； 生产者和消费者对市场非常了解，信息充分，可自由出入市场。 完全竞争是一个理论假设，根本特点在于企业的产品无差异，所有的企业都无法控制产品的市场价格。 行业的市场结构划分 （2）不完全竞争型产业： 介于完全竞争和完全垄断之间的市场。 垄断竞争（狭义的不完全竞争）：每个企业在市场上都具有一定的垄断力，它们之间又存在激烈的竞争。没有一个企业能有效影响其他企业的行为。 垄断竞争市场的特征与完全竞争市场相似，不同之处是垄断竞争市场的产品同种不同质。 产品的差别性是垄断竞争市场的基本特征，由于这种差别性，企业可以获得相对独立的市场份额，在一定范围内可以自行定价，即不是完全的价格接受者。 行业的市场结构划分 寡头垄断：指相对少数的企业在某种产品的生产中占据很大市场份额的情形，这些企业称为寡头。 由于每个寡头的产量调整都会对该产品的总供给产生影响，所以他们对市场都具有一定的控制力和影响力。任何一个寡头在价格、产量等方面的决策都会引起其他寡头的强烈反应，这些反应又会反过来影响最初决策者的市场条件，迫使其调整最初的决策。 寡头之间的这种相互依存、相互影响成为寡头市场的基本特征。 行业的市场结构划分 （3）完全垄断型产业： 指独家企业生产某种特质产品的情形。独家供给使产品成为一种特质产品，即不存在直接或相近的替代品的产品，可以通过制定生产量、销售量和价格实现利润最大化。 与完全竞争型一样，在现实中完全垄断也很少见，但铁路、邮电、城市供水等行业被认为近似于完全垄断型。 3. 行业生命周期分析 指一个行业经历一个由成长到衰退的发展演变过程。行业的生命周期可分为幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。 3. 行业生命周期分析（续） 初创期： 指一个新的行业刚刚诞生不久的阶段。新行业的形成方式有三种：分化、衍生和新生长。