第二章节财务管理的价值观念改资料.pptVIP

复利下的潜在成本 * 几种常见的资金时间价值计算 * * 风险与报酬问题： 风险不同于不确定性。风险是有多种结果的，可计量的，可变化的，跟时间存在关系 * 风险厌恶问题。 * 风险报酬问题 * * [例5]还款方式问题 某公司于1997年从工商银行以复利率10%贷款100万元用于技术改造，银行要求贷款必须在五年内还清，双方商定了四种不同的还款方式： 1.从借款当年起，每年只付利息不还本金，本金在第五年末一次偿还； 2.从借款当年起，每年末等额还本金和当年全部利息； 3.从借款当年起，每年均匀偿还全部本利和； 4.在借款期既不还本也不付息，本息在第五年末一次偿还。 * 试就以上四种还款方式求出： A.年末应付利息？ B.年末支付前的欠款总额？ C.年末支付的金额？ D.年末支付后尚欠银行的款额？ * 年 份 1 2 3 4 5 A 利息 10 10 10 10 10 B 欠款总额 110 110 110 110 110 C 支付金额 10 10 10 10 110 D余额 100 100 100 100 0 1. 方式一 2. 方式二 年 份 1 2 3 4 5 A 10 8 6 4 2 B 110 88 66 44 22 C 30 28 26 24 22 D 80 60 40 20 0 * 年份 1 2 3 4 5 A 10 8.36 6.56 4.58 2.40 B 110 91.98 72.16 50.36 26.38 C 26.38 26.38 26.38 26.38 26.38 D 83.62 65.60 45.78 23.98 0 3. 方式三 4.方式四 年份 1 2 3 4 5 A 10 11 12.1 13.31 14.64 B 110 121 133.1 146.4 161.1 C 0 0 0 0 161.1 D 110 121 133.1 146.4 0 * 第二节 风险与报酬 一、风险 风险是指一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。实际上，风险可以带来收益，也可以的带来损失。 风险具有以下几点特征： （1）投资有多种可能的结果。如果一项投资只有一种结果，则这项投资就没有风险。（股票） （2） 各种可能结果和变动程度越大，风险就越大。(权证) （3） 风险具有不确定性，其大小是客观的。（购房） （4）风险的大小随时间的变化而变化。（赌马） * 二、风险厌恶 衡量个体(投资者)为减少风险暴露而进行支付的意愿。 影响因素： 年龄、经历、性格、环境、回报 保险公司1997年购买3000万元国债，年利率12.42%，2001年到期，取得本利和共计4118万元，投资收益为1118万元。 张先生1996年购买大冷股票3000股，购买价格5元，1996年分红500元，97年分红600元，98年分红300元，99年分红600元。00年3月卖出，价格28元，获利69000元。 金百利公司98年4月在北京商品交易所买入铜309合约3000手（15000吨），价格2000元/吨，支付保证金300万元。8月份将合约卖出，价格3100元/吨，获利1650万元。 * 三、投资风险报酬 1、含义：投资者由于冒着风险进行投资而要求获得的超过资金时间价值的额外收益。 取决于风险大小及对风险的态度。 2、形式：风险收益额和风险收益率。 3、计算 [ 例 ] 北方公司某投资项目有A、B两个方案，投资额均为10000元，其收益的概率分布如下： * 经济情况 概率（Pi) 收益（随机变量Xi） A方案 B方案 繁荣 P1=0.30 X1=90% X1=20% 一般 P2=0.40 X2=15% X2=15% 较差 P3=0.30 X3=—60% X3=10% 1 预期收益（ ） 15% 15% 2 标准方差 58% 3.87% * 四、风险和报酬的关系（见图4） R V RF RR R=RF + RR = RF +bV 图4 风险与报酬关系图 基本关系：风险越大要求的报酬越高；反之亦反。 风险和报酬的这种关系是由市场竞争决定的。 风险控制的主要方法是多角经营和多角筹资。 * 五、风险分散与投资组合 2、投资组合 1、可分散风险与不可分散风险 可分散风险（非系统性风险或公司特别风险），是指某些因素对个别证券（投资）造成经济损失的可能性。这种风险可通过投资（证券持有）的多样化来减少或消除。 不可分散风险（系统性风险或市场风险），是指由于某些给市场上所有的证券者带来经济损失和可能性。这种风险影响到所有的证券，不可能通过证券组合分散掉。对于投