《货币金融学》第九章中央银行的货币政策及其操作.pptVIP

Free Template from 第九章   中央银行的货币政策及其操作 稳定经济的任务，要求我们能够控制住经 济，使之不至于偏离持续高就业之路太远。就 业率过高将导致通货膨胀，而过低又意味着衰 退。灵活审慎的财政政策和货币政策，能够帮 助我们在这两条路中间穿过一条“狭窄的通 道”。 ——约翰·肯尼迪 货币政策执行体系 本章要求： 1、掌握货币政策的最终目标及其关系； 2、掌握充当货币政策中介目标的变量（货币供应量和长期利率）； 3、掌握一般性货币政策工具（法定存款准备金率，再贴现，公开市场业务）的作用机制及优缺点。 第一节 货币政策目标 一、货币政策目标的内容 （一）稳定物价 （二）充分就业 （三）经济增长 （四）平衡国际收支 （一）稳定物价 指一般物价水平在短期内不发生显著 变化。 衡量指标： GNP平减指数 消费物价指数 批发物价指数 （二）充分就业 指凡有能力并自愿参加工作者，都能在较合理的条件下找到适当的工作。但由于存在自愿性失业，所以充分就业目标就是要保持一个较高的、较稳定的社会就业水平。 衡量指标：失业率 （三）经济增长 指一国或一个地区内商品和劳务及生产能力的增长。即GNP保持合理的较高的增长速度。 衡量指标 ：GNP GDP的年增长率 （四）平衡国际收支 指在一定时期内，一国对其他国家或地区的全部货币收支持平。 衡量指标：国际收支平衡表 二、货币政策目标之间的关系 1、稳定物价与充分就业的冲突 菲利普斯曲线表明失业率与物价上涨率之间，存在着一种此消彼长的关系。 20世纪70年代，物价和失业又出现了互补关系，即物价上涨、失业和经济停滞同时出现。 20世纪90年代，在美国出现了高增长率、低失业率和低通货膨胀率的并存。即所谓的新经济时代。 2、稳定物价和国际收支平衡的冲突 3、经济增长与国际收支平衡的冲突 4、经济增长与稳定物价的冲突 中央银行一般只能选取一个目标和没有冲突的多目标。 从实践中来看，目前大多数国家的中央银行选取物价稳定作为货币政策的首要目标。但在不同时期，会出现不同的侧重点。 三、货币政策目标的演变 四、中国人民银行的货币政策目标 现行的《中国人民银行银行法》规 定：“货币政策目标是保持货币币值稳 定，并以此促进经济增长。” 第二节 货币政策的中介目标和操作目标 一、为什么要选用中介目标和操作目标？ 二、中介目标和操作的选择标准（什么样？） 1、可测性 -可量化 -中央银行可及时得到这些变量的准确数据 2、可控性 3、相关性 -中介目标与最终目标具有高度相关性 三、充当中介目标的金融变量（一）长期利率 1、优点： 可测性强； 中央银行对利率有着直接的或间接的控制权； 利率可以反映经济的走向。 2、缺点： 央行只能测量、调控名义利率 （二）货币供给量 1、优点： 中央银行最易直接控制的 与最终目标的相关性最高 与货币政策联系紧密 2、缺点： 金融创新使得可测性减弱； 金融自由化使得可控性减弱； 经济全球化使得相关性减弱。 （三）运用 只能二者取其一。 四、充当操作目标的金融变量 （一）短期利率 同业拆借利率 （二）准备金存款 商业银行的库存现金 商业银行在中央银行的准备金存款 （三）基础货币 指银行存款准备金总量和流通中的通货的总和，包括： 商业银行及其他金融机构在央行的准备金存款 （法定准备金+超额准备金） 银行库存现金 社会公众持有的现金 第三节 货币政策工具 （一般性的货币政策工具） （一）法定存款准备金率 1、含义 指中央银行在法律规定的权力范围内，通过规定或调整金融机构缴存中央银行的法定存款准备金比率，以改变金融机构的准备金数量和扩张乘数，从而达到控制信用创造能力和货币供给量的目的。 2、存款准备金政策的运行 3、优点：①强制性，力度大 ②告示效应强 缺点：①可能引起经济震动 ②可能引发商业银行流动性危机 （二）再贴现机制 1、含义 中央银行通过制定和调整再贴现率来干预和影响市场利率及货币市场的供给和需求，从而调节市场货币供给量的一种金融政策。 2、运作 （1）再贴现率 （2）合格票据 3、优点：①“变速箱” ②告示效应 ③”安全阀” ④调整国家产业结构 缺点：①被动性强