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行业深度研究报告 挖掘智能电网、新能源中的投资机会 CHINASECURITIESRESEARCH 行业深度研究报告 挖掘智能电网、新能源中的投资机会 电源设备:看好核电，关注风电、光伏 截止到2010年5月，我国发电装机总量为9.02亿千瓦，其中火 电、水电、核电、风电分别占总装机的74.6%、22.2%、1.0%、 2.1%。但从投资来看，前5个月，火电、水电、核电、风电的投 资占比分别为38%、23%、19%、20%，清洁能源的比重近2/3。 目前我国在建核电站2500万千瓦24台机组，占全世界在建核电 机组的40%以上。未来5年核电将保持高速增长。重点关注急需 国产化的核电设备领域:大型铸锻件、核主泵、核级阀门、焊接、 仪控等。涉及核电概念的上市公司众多，我们建议重点关注主设 备制造企业东方电气、上海电气、中国一重以及急需国产化的关 键部件制造企业中核科技、南风股份、自仪股份。 风电高速发展时期即将过去，估值不宜过高。《风电设备制造行 业准入标准》(征求意见稿)要求风电机组生产企业必须具备生产 单机容量2.5兆瓦及以上、年产量100万千瓦以上所必需的生产 条件和全部生产配套设施。国家能源局在5月启动了总计100万 千瓦的首轮海上风电招标工作。海上风电技术难度大，成本高， 对设备制造要求也十分严格，体现了企业的综合实力。重点关注 大容量机组以及海上风电机组制造商金凤科技及湘电股份。 光伏受欧洲多国补贴政策下调的影响，下游太阳能电池组件需求 可能在下半年有所回落;上游多晶硅产能过剩，随着多晶硅产能 集中于这两年投产，多晶硅价格继续维持较低水平。总体看，光 伏行业仍需等待复苏。 电网设备:电网投资回落，挖掘智能电网细分子行业投资机会 2009年实现电网投资总额3847亿元，同比增长33.4%。2010年， 根据国家电网及南方电网的投资规划，我们预计全年电网投资额 3300-3400亿元，同比下降10%左右。虽然电网投资有所回落， 但有较明显的结构性调整，智能电网将继续加大投入。随着智能 电网一、二批试点项目的推进，2010年还将出台智能电网的行业 标准，随后智能电网将进入第二阶段，即全面建设阶段。智能电 网是个系统工程，各环节、各领域都将同步推进。我们建议智能 电网细分子行业中可重点把握特高压、智能变电站、智能配电、 智能用电等细分子行业投资机会。关注特高压领域中国西电、特 变电工、许继电气;智能变电站领域国电南瑞、国电南自、思源 电气;智能配电领域北京科锐、森源电气;智能用电领域科陆电 子、浩宁达、奥特迅;节能领域荣信股份、合康变频、英威腾、 九州电气、卧龙电气。 电力设备 维持增持 陈夷华 chenyihua@010执业证书编号:s1440206120162 发布日期:2010年07月21日 股价表现 相关研究报告 2010-04-15核电-裂变ING2010年电力设备行业展望:低碳2009-11-26 经经下把握三条投资主线 电力设备 行业深度研究报告 目录 电源设备:看好核电，关注风电、光伏 .1 电力结构优化、新能源比重上升 .1 核电:高速增长 .2 风电:大容量和海上风电机组是未来的发展趋势.6 光伏:等待复苏 .7 电网设备:电网投资回落，把握智能电网细分子行业投资机会.8 电网投资有所回落 .8 建设坚强智能电网 .9 特高压 .9 智能变电站 .11 智能配网 .12 智能用电 .14 节能设备 .16 下半年投资策略:把握结构性机会 .17 电力设备 行业深度研究报告 图表目录 图 1:累计装机容量和新增装机容量结构占比图 .1 图 2:2010年 1-5月电力投资结构(亿元) .1 图 3:发电设备产量 .2 图 4:我国风电发展迅速 .6 图 5:全球光伏装机容量快速增长( MW) .7 图 6:EPIA对全球光伏新增装机容量的预测.8 图 7:2010年电网投资回落 .9 图 8:2020年特高压建设规划 .10 图 9:智能变电站概念图 .12 图 10:配电自动化系统示意图 .13 图 11:智能配电自动化网框架 .13 图 12:智能用电体系 .14 图 13:汽车充电站系统 .16 表 1:我国已建及在建核电站建造成本 .2 表 2:我国已建核电站上网电价与当地燃煤机组标杆电价比较 .3 表 3:涉及核电的上市公司 .4 表 4:2009年风电总装机前十位国家 .6 表 5:2009年新增装机前十位国家 .6 表 6:智能电网规划 .9 表 7:多条特高压线路待批 .11 表 8:智能电网重点子行业及受益上市公司 .18 电力设备 行业深度研究报告 电源设备:看好核电，关注风电、光伏 电力结构优化、新能源比重上升 截止到2010年5月，我国发电装机总量为9.02亿千瓦