经济学中β系数的计算.docxVIP

计算 β系数 一、 β系数的概念及计算原理 1、概念： β系数也称为贝他系数（ Beta coefficient ），是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。 β系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性。投资股市中一个 公司，如果其 β值为 1.1，则意味着股票风险比整个股市场平均风险高 10% ；相反，如果公司 β为 0.9 ，则表示其股票风险比股市场平均风险低 10% 。 2、理论体系： β系数的计算分为上市公司 β系数计算和非上市公司 β系数计算两种情况：在被评估企业是上市公司时，可以根据 其各期历史收益数据和相应的股票市场综合指数来确定其 β系数；当被评估企业不是上市公司时，我们可以寻找相似的上市公司，先 得出该上市公司的 β系数，然后通过比较和调整来间接计算被评估企业的 β系数。下面的实例讲解了非上市公司 β系数的计算方法。（注：这里所说的 “调整 ”是调整参照公司与被评估对象由于财务杠杆的不同而进行的调整，类似市场比较法中比较因素的修正） 3、β系数计算的原理：如果将市场上全部所有股票作为一个资产组合，其市场整体风险收益以市场整体资产组合 M 收益的方差 Var(Rm) 表示，任一只股票对系统风险收益的贡献，由这一股票与市场资产组合 M 收益的协方差 Cov(Rm ，Ri)表示，则 β系数可表示为： β=Cov(Rm ， Ri)/ Var(Rm) 【知识链接】①方差的概念：样本中各数据与样本平均数的差的平方和的平均数叫做样本方差 。②协方差的概念：在概率论和统 计学中，协方差用于衡量两个变量的总体误差。 协方差 cov(X,Y) 的度量单位是 X 的协方差乘以 Y 的协方差。而取决于协方差的相关性，是一个衡量线性独立的无量纲的数。 方差是协方差的一种特殊情况，即当两个变量是相同的情况。 此外，由于市场整体收益率 Y=α+β× (X-参照上市公司的收益率 )，通过进行一元线性回归分析，也可以用这一公式计算出 β系数。 这两种计算方法实质上是一致的。 二、 β系数的计算过程 本文通过以 BJ 银行 (股票代码 601***) 、NJ 银行（股票代码 6010*** ）和 NB 银行 (股票代码 002***) 三个上市公司作为参照公司，通过同花顺炒股软件模拟计算 A 非上市银行于 2011 年 6 月 30 日（基准日）的 β系数为例，具体说明 β系数的计算过程： 1、 计算股票市场整体收益率和参照上市公司股票的收益率 （1）股票市场整体收益率 Rmt=(indext-indext-1)/indext-1 式中： Rmt —第 t 期的股票市场整体收益率 INDEXt — 第 t 期期末的股票市场综合指数 1NDEXt-1 —第 t-1 期期末的股票市场综合指数 本文以 2008 年 2 月末至 2011 年 6 月底 (假设以 2011 年 6 月 30 日为基准日 )每个月月末上证指数作为市场整体收益率指标的计算依据，计算过程如表一： 注：以下上证指数和参照上市公司股票收盘价均来自炒股软件 序号 日期 上证指数 市场整体收益率 与均值的差（ Rmt-E1) 差的平方（ Rmt-E1)^2 1 2008-02-29 4,348.54 Rm - - 2 2008-03-31 3,472.71 -0.201407829 -0.195295107 0.038140179 3 2008-04-30 3,693.11 0.063466284 0.069579006 0.004841238 4 2008-05-30 3,433.35 -0.070336383 -0.064223661 0.004124679 5 2008-06-30 2,736.10 -0.203081538 -0.196968816 0.038796714 6 2008-07-31 2,775.72 0.014480465 0.020593187 0.000424079 7 2008-08-29 2,397.37 -0.136306976 -0.130194254 0.016950544 8 2008-09-26 2,293.78 -0.043209851 -0.037097129 0.001376197 9 2008-10-31 1,728.79 -0.246313945 -0.240201223 0.057696628 10 2008-11-28 1,871.16 0.082352397 0.088465119 0.007826077 11 2008-12-31 1,820.81 -0.026908442 -00.000432462 12 2009-01