工商银行与招商银行对股价回归分析的对比.docVIP

招商银行与工商银行对股价回归对比分析 摘要：本文经过对招商银行以及工商银行股价的回归分析对比，分析盈利能力以及利率政策对银行股价的影响。进一步研究国有控股银行和真正意义上的股份制银行股价影响因素的区别。得出结论，并分析中国的银行业的发展方向。 关键字： 银行 股价 回归 正文： 概述： 招商银行（以下简称“招行”）于1987 年在中国改革开放的最前沿----深圳经济特区成立，是中国境内第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行，也是国家从体制外推动银行业改革的第一家试点银行。成立23年来，招行伴随着中国经济的快速增长，在广大客户和社会各界的支持下，从当初只有1亿元资本金、1家营业网点、30余名员工的小银行，发展成为了资本净额超过1500亿、资产总额突破2.2万亿、机构网点近780家、员工4万余人的全国性股份制商业银行，并跻身全球前100家大银行之列。凭借持续的金融创新、优质的客户服务、稳健的经营风格和良好的经营业绩，招行现已发展成为中国境内最具品牌影响力的商业银行之一。在银监会对商业银行的综合评级中，招行多年来一直名列前茅。是中国股份制银行的代表。它的股价在中国众多纯粹的股份制银行具有广泛的代表性。 中国工商银行（以下简称“工行”）是我国四大国有银行之一，面对中国金融行业的深刻变革，工行与2006年10月27日进行了股份制改革，正式变为国有股份制银行。但由于变革时间短，国有控股比重大等等因素。工行的股份制改革仍然存在种种问题。银行本身的综合素质相比市场因素对股价的影响相对较小。 数据 根据财务管理中的股票价格的估价原理，我们选出两个和股票价格具有直接关系的因素对股票价格进行回归：（1）净资产收益率，（2）利率。其中净资产收益率是根据杜邦分析法所找出的可以代表银行综合盈利能力的指标；利率是众所周知的影响股价的重要因素。 以下是中国招行和工行股价及其相关因素的具体数据，来自于招行和工行的网站与年报，其中股价用的是每一季末的时点股价，利率为当时的整存整取一年期利率最为代表： （1）招行 日期 股价 净资产收益率 利率 2006第一季 6.520 4.05% 2.52% 2006第二季 7.880 8.55% 2.52% 2006第三季 10.000 8.78% 2.52% 2006第四季 16.500 12.88% 2.52% 2007第一季 17.800 4.3% 2.52% 2007第二季 24.970 10.3316% 3.06% 2007第三季 38.300 15.84% 3.60% 2007第四季 40.060 22.42% 4.14% 2008第一季 32.800 8.45% 4.14% 2008第二季 23.600 17.09% 4.14% 2008第三季 17.800 22.73% 2.25% 2008第四季 12.400 26.51% 2.25% 2009第一季 16.170 5.12% 2.25% 2009第二季 22.900 9.815% 2.25% 2009第三季 14.970 14.95% 2.25% 2009第四季 18.240 19.65% 2.25% 2010第一季 16.500 4.9986% 2.25% （2）工行： 日期 股价 净资产收益率 利率 2006第四季 6.200 10.43% 2.52% 2007第一季 5.490 3.85% 2.52% 2007第二季 5.010 8.19% 3.06% 2007第三季 6.610 12.15% 3.60% 2007第四季 8.130 15.08% 4.14% 2008第一季 6.130 5.84% 4.14% 2008第二季 4.960 11.73% 4.14% 2008第三季 4.350 15.94% 2.25% 2008第四季 3.540 18.36% 2.25% 2009第一季 3.940 5.52% 2.25% 2009第二季 5.420 10.76% 2.25% 2009第三季 4.770 15.46% 2.25% 2009第四季 5.36 19.083% 2.25% 2010第一季 4.96 5.7777% 2.25% 三、模型建立与修订 （一）首先利用eviews建立回归模型，得出招商银行的最小二乘法的初步估计： Dependent Variable: Y Method: Least Squares Date: 12/08/10 Time: 13:10 Sample: 2006:1 2010:1 Included observations: 17 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -10.58299 6.542503 -1.617575 0.1