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86 公營事業民營化前後績效之比較--以陽明海運公司為例 交通部運輸研究所 中華民國94年2月 大綱 壹、緒論 貳、文獻探討 參、研究設計 肆、陽明海運公司民營化之背景 伍、財務績效比較分析 陸、結論與建議 一、研究緣起 1.自1980年代開始，公營事業民營化蔚為全球風潮，各國 都期望透過公營事業民營化，以提昇公營事業競爭力， 將國家資源作更有效之運用。 2.回顧我國近50年經濟成長的歷程，公營事業對於維護社 會公平、促進經濟發展、厚植國家經濟實力、提高國民 所得，都具有不可抹滅的貢獻。 3.民國78年行政院並成立「公營事業民營化推動專案小 組」，積極營造一個良好的投資環境，開放企業自由發 展，至民國83年5月始有中國產物保險公司跨越民營化 門檻，成為公營事業首宗民營化案例。 壹、緒 論 (2/5) 3.隨著每一國家文化環境、經濟情勢的不同，就我國而言，公營事業民營化真能使得企業經營績效改善嗎? 這是值得深入探討之重要課題。 4.故本研究選擇85年間完成民營化之陽明海運股份有限公司(以下簡稱陽明海運公司)作為研究對象，研究其民營化後經營績效是否有顯著改善，以作為未來政府實施公營事業民營化政策時的參考。 壹、緒 論 (3/5) 二、研究範圍與對象 本研究以個案方式，根據其移轉民營前後(民國80年至92年)之財務資料（年報、年度預算報告或年度結算報告），依獲利能力、經營能力、償債能力、財務結構、現金流量以及員工生產效率等層面之財務指標加以分析，除比較民營化前後各指標之代理變數平均值外，並利用統計方法來檢視其在移轉民營前後經營績效之變化是否顯著，加以綜合評估，以了解民營化政策之實施對公營事業經營績效之影響。 壹、緒 論 (4/5) 三、研究架構與步驟 本研究之方法除靜態的文獻蒐集與回顧外，主 要採用個案公司財務報表資料蒐集，進行資料 之處理，並透過統計假設檢定，探討民營化前 後績效差異的顯著程度，並研擬因應措施，俾 提供政府政策之參考。 壹、緒 論 (5/5) 貳、文獻探討 (1/6) 一、公營事業之定義 「凡各級政府投資股權超過百分之五十之事業，依照企業方式組織經營，藉提供商品或勞務(服務)，並收取對價(報酬)者，即為公營事業。其以營利為目的或取得相當代價者為公有營業機關，不以營利為目的者為公有事業機關。」 貳、文獻探討 (2/6) 二、民營化之定義 1.廣義 政府部門釋出生產或勞務活動，提昇經營效率，強化社會中私有制發展，活絡市場經濟機能，提昇公共服務品質，滿足社會大眾需求，進而轉化政府角色，發揮民間部門功能之活動。 2.狹義 將已設立之公營事業機構藉由：一、出售股權，二、標售股權，三、以資產作價與民間合資成立民營公司，四、併入民營企業，五、辦理現金增資等方式，使政府持有股權低於百分之五十，也就是我國通稱之「公營事業民營化」。 貳、文獻探討 (3/6) 三、民營化之理論基礎 1.古典經濟學 2.福利經濟學 3. 凱因斯經濟學 4. 公共選擇理論 5. 供給面經濟學 6. 私人企業理論 貳、文獻探討 (4/6) 四、民營化之目的 1.增進事業經營自主權，以提高其經營績效。 2.籌措公共建設財源，加速公共投資，藉以提昇生活品質。 3.吸收市場過剩游資，疏解通貨膨脹壓力。增加資本市場籌碼，擴大資本市場規模，以健全資本市場之發展。 貳、文獻探討 (5/6) 五、民營化之方式 1.出售股份。 2.標售資產。 3.以資產作價與人民合資成立民營公司。 4.公司合併，且存續事業屬民營公司。 5.辦理現金增資。 貳、文獻探討 (6/6) 六、我國民營化所遭遇之困境 1.民意機關的不同意見 2.部份公營事業從業人員與工會抗爭 3.擴大公股釋出造成市場衝擊 4.民營化事業剩餘公股股權管理問題 5.財團化問題 參、研究設計 (1/4) 一、資料來源 搜集陽明海運公司之年度決算及年報， 研究期間自80年1月1日起至92年12月31日止，共計十三年期間 另陽明海運公司民營化日期為85年2月15日 本研究定義 80年至84年之財務資料為民營化前之資料 85年以後之資料為民營化後資料 參、研究設計 (2/4) 二、研究變數 參、研究設計 (3/4) 三、研究假設 1.陽明海運公司民營化後獲利能力會提昇 2.陽明海運公司民營化後經營能力會提昇 3.陽明海運公司民營化後償債能力會明顯改善 4.陽明海運公司民營化後財務結構會改善 5.陽明海運公司民營化後現金流量會增加 6.陽明海運