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东浩外服物流公司实行经营者持股的改革势在必行 东浩外服物流公司要实施管理层激励计划，必须要考虑以下三个问题 从东浩外服国际物流的整体发展战略来看，经营者持股应当在东浩外服国际物流公司层面进行 根据决策权及对企业的控制力度不同，我们把对管理层的长期激励方式进行了如下划分 各种长期激励方式的比较 什么是管理层收购？ 中国企业实施MBO的外部条件日趋成熟 中国上市公司实施多层级股权激励的情况 管理层收购在中国所面临的困难 一个公司是否适合进行MBO，要从以下四个方面进行考察 同时，任何一家公司在选择采用何种长期激励机制时需要考虑以下因素 通过以上分析，我们建议采用相对控股的MBO模式 相对控股的MBO方案讨论 建议的长期激励机制改革的实施步骤 绝对控股的MBO方案讨论 期股方案设计 岗位股（岗位分红权） 岗位股（岗位分红权）设计 延期支付计划 延期支付计划 案例分析 管理层收购 MBO MANAGEMENT BUY-OUT MBO----目标公司的经理层或管理层利用杠杆融资或股权交易收购本公司股份的行为，通过收购，企业的经营者变成了企业的所有者，公司所有权结构、公司控制权和资产结构都发生了改变，进而达到重组目标公司目的一种收购行为。　 MBO的三大特点 1主要发起人是目标公司的经理层 2通过借贷融资来完成的 3MBO的目标公司是具有巨大资产潜力或存在“潜在的管理效率空间”的企业。 MBO操作的相关环节 一、收购主体设计 二、融资设计 三、资金清偿 一、收购主体设计 主体形式一：管理层自然人直接持股 问题：融资问题 主体形式二：管理层设立公司持股 优点：1有利于融资 2有利于资本运作 3有利于集中股权，一致行动 4避免缴纳个人所得税 主体形式三：利用信托、证券公司等金融机构 1操作比较隐蔽 2融资方便 3信托投资公司作为金融机构的财务投资者特性使管理层没有对公司控制造成威胁的风险。 二、融资设计 三、资金清偿 股权收益（红利和红股）偿还过桥资金的一种方式。 派现形式 送红股形式 什么样的企业适合MBO？？？ 企业具有较强且稳定的现金流产生能力 企业经营管理层在企业岗位上工作年限较长（10年以上），经验丰富 具有较大的成本下降，提高经营利润的潜力空间和能力 企业债务比较低 国内经济条件特殊 第一，MBO目标公司是否具备发展前景与内在价值 第二 团队是否有核心人物 能否取得大股东和政府支持 第*页 机密文件，仅限项目内部使用 Business and Systems Aligned. Business Empowered.TM 上海东浩外服国际物流公司 战略咨询项目 经营者持股讨论 2003年1月 作为经贸委归属单位，要求在2003年实行体制改革 原则上必须解决一股独大的问题 原则要求利用利益捆绑机制使经营者利益和企业一致 经贸委鼓励一级公司功能化，二级公司多元化，三级公司民营化 东浩外服物流公司作为新独立的公司，也须在体制上、机制上和法人治理结构上得到完善 物流行业的人员流动性较大，为了保证公司的长期稳定发展，需要吸引及留住优秀人才 只有通过对经营者实行适时适量的激励措施，才能促进以上目标的实施 在公司层面还是在子公司层面实施？ 选择何种激励形式？ 具体的激励方案是什么？ 东浩外服国际物流战略远景目标：成为集货代、非贸和外包物流为一体的，并具有提供某些特定行业、国内领先的国际物流解决方案能力的第三方物流公司。 更有利于实现公司战略远景目标. 战略远景目标要求东浩外服国际物流成为集货代、非贸和外包物流一体的第三方物流公司，如果在分公司层面实施长期激励的话，首先应该将分公司变成为子公司由管理层控股，由于利益的驱使，容易造成各方的分割，对三位一体的资源共享协同发展不利. 有利于充分利用各业务板块的协同效应. 东浩外服国际物流公司物流业务的发展需要依靠货代及非贸业务的有力支持，从初期的客源发掘到后期的运输协作，都需要借助非贸及货代的力量，因此在公司层面统一的实施长期激励应当更有利于公司的战略目标达成. 符合公司法的规定. 作为公司一级的管理层，通过MBO对其子公司（如外服报关公司）实行控股是违反公司法规定的. 有利于实现公司的核心竞争力. 东浩外服国际物流战略能够得到顺利实施的一个关键成功要素就是具有很强的客户关系管理能力，由于空运、海运及非贸的客户资源存在一定的交叉及共享性，因此在公司层面实施长期激励机制，有利于整体客户关系管理的协