西方经济学宏观第十四章产品市场和货币市场的一般均衡.ppt

第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡 第一节 投资的决定 一、实际利率与投资 1. 实际利率（r）= 名义利率（i）－通货膨胀率(л) 注：i=r +л……费雪方程式（Fshier Equation） 2. 投资的抉择： 预期利润率实际利率→I↑ 预期利润率实际利率→I↓ 预期利润率=实际利率→I不变 结论：预期利润率不变，投资与实际利率呈反向变动关系。 3. 投资函数 i=i(r) 假设为线性：i=e-dr， e：自主投资，是即使r=0时也会有的投资量。 d：投资系数，是投资需求对于利率变动的反应程度。表示利率每增减一个百分点，投资增加的量。 二、资本边际效率(Marginal efficiency of capital)的意义 1. 定义：资本边际效率（MEC） 是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各项预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。 2. 现值和贴现率 假定本金为100元，年利率为5%。 一年后的价值=100×(1+5%)=105 二年后的价值=105×(1+5%)=100×(1+5%)2=110.25 三年后的价值=110.25×(1+5%)=100×(1+5%)3=112.70 …… n年后的价值=100×(1+5%)n 用r表示利率，R0表示本金，R1、R2、R3分别表示第1、2、3年的价值，则： R1=R0(1+r) R2=R0(1+r)2 R3=R0(1+r)3 …… Rn=R0(1+r)n 求现值：未来的钱今天值多少 1年后的105元： 3.资本边际效率的一般公式 4. 结论： ⑴ MEC与市场利率r无关。 MEC是所考察的资本品创造利润的能力，当然与市场利率无关。 ⑵ MEC与资本收益序列中的各项收益正相关。 各期的资本收益R1、R2、……、Rn越大，资本品创造利润的能力就越强。 ⑶ MEC与资本品的使用年限n正相关。 资本品的使用年限越长，它创造利润的能力就越强。 ⑷ MEC与资本品的买价R负相关。 资本品的购买价格R是生产中成本的一部分，当使用年限n和各期的资本收益R1、R2、……、Rn是确定的（即资本品的内在“质量”是确定的）条件下，R越低，资本品创造利润的能力就越强。 1. 资本边际效率曲线 2. 资本边际效率递减规律 1）内容：在技术和其他条件不变时，随着投资的增加，MEC呈递减趋势。 2）原因： （1）投资↑→对资本品需求↑→资本品价格↑→投资支出R0↑→MEC↓ （2）投资↑→预期未来产量↑→预期利润下降↓→MEC↓ 3）意外收获：MEI（Marginal Efficiency of Investment） 投资增加，会导致资本品供不应求，而价格上涨。最终，MEC会减少。缩小之后的MEC即为MEI。MEI＜MEC 四、投资边际效率曲线（MEI） 投资边际效率：当资本价格发生变化时的贴现率 利率↓→投资↑→资本品价格↑→ MEIMEC 结论：投资需求曲线实际就是投资的边际效率曲线。 五、预期收益与投资 1.对投资项目的产出的需求预期 投资项目产品的市场需求↑→投资↑ 2.产品成本 劳动密集型：工资成本↑→投资↓ 资本密集型：工资成本↑→投资↑ 3.投资税抵免 取决于临时还是长期 六、风险与投资 风险↑→投资↓ 这里所谓的风险，包括未来的市场走势，产品价格变化，生产成本的变动，实际利率的变化，政府宏观经济政策变化等等。 一般来说，整个经济趋于繁荣时，企业对未来会看好，从而会认为投资风险较小；而经济呈下降趋势时，企业对未来看法会悲观，从而会感觉投资风险较大。 七、托宾的“q”理论 q=企业市场价值/重置成本 企业市场价值：企业股票的市场价格总额，等于每股的价格乘总股数。 重置成本：建造企业所需要的成本。 q1 →则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而相对于企业的市场价值而言，新建厂房和设备比较便宜→ 投资↑ q1 →可以便宜地购买另一家企业，而不要新建投资→ 投资↓ 第二节 IS曲线 假设投资函数i=1250-250r，消费函数c=500+0.5y，相应的储蓄函数s=-α+(1-β)y=-500+0.5y。 根据 可得， 当r=1时，y =3 000 当r=2时，y =2 500 当r=3时，y =2 000 当r=4时，y =1 500 当r=5时，y =1 000 ………… 横轴代表收入，