股权众筹公司创始人控制权维持的法律路径.pdf

DOI ：10.16390/ki.issn1672-0393.2017.05.015 网络出版时间：2017-09-19 17:31:36 网络出版地址：/kcms/detail/42.1664.D1731.030.html 股权众筹公司创始人控制权维持的法律路径 孙 亚 贤 　 　 摘 ：在股权众筹公司的治理结构中，其创始人对公司的创建与发展发挥着巨大的作用。而股权众筹 公司创始人价值实现最直接也最为有效的途径就是维持对公司的控制权并对其进行合理使用。公司控制 权的合理配置以及正当行使有利于公司治理结构的优化，提高创业企业的成功几率。 当前，国内外关于股 权众筹公司创始人控制权维持主要有交叉持股、双层股权结构、合伙人制度三种法律路径，通过对这三种 路径进行剖析，结合股权众筹公司自身的特点，合伙人制度应是最适合维持公司创始人控制权的方式。 关键词：股权众筹公司 公司控制权 交叉持股 双层股权结构 合伙人制度 　　 　　 　　 　　 众筹被称为“贩卖梦想的生意”模式，其打破了传统的融资模式对中小企业的限制，开创了中小企业新 ① ② 的创业融资之路。 年 月，中国首家女性众筹咖啡馆 在北京诞生。 然而，随着像 ２０１３ ８ ＨｅｒＣｏｆｆｅｅ Ｈｅｒ Ｃｏｆｆｅｅ这样的众筹咖啡馆遍地开花，众筹模式的管理弊端也逐渐暴露出来。不少股权众筹公司在经历了 初期的惊艳之后，在后续的经营管理中都遭遇了“成长的烦恼”，甚至不得不选择倒闭。股权众筹公司作为 传统公司模式的变形，既具有传统公司的形态，又具有自身独特的内部结构，这就要求其管理模式必须准 确贴合公司发展需要，否则很难进一步发展壮大。鉴于股权众筹公司治理模式的选择涉 内容十分庞杂， 笔者在此仅以股权众筹公司创始人控制权维持的法律路径为视角进行分析。 一、股权众筹公司创始人控制权之法理基础 （一）股权众筹公司的特点 ③ 根据 年我国相关部门发布的一系列规章、通知 的精神，我国将依托于互联网的股权众筹定名 ２０１５ 为“互联网非公开股权融资”。股权众筹公司是指在公司设立或发展的过程中以股权众筹方式进行融资的 公司，股权众筹可以发生在公司设立以前也可以在公司设立以后，且股权众筹的模式并不仅限于“互联网 非公开股权融资”，但凡真正符合股权众筹运作概念，包括线上、线下所有以股权众筹方式募集资金的公司 皆可称之为股权众筹公司。通过对现实中股权众筹公司的分析可以发现，这些公司具有以下显著特点： １公司规模相对较小。基于我国法律对私募股权融资 互联网非公开股权融资的相关规定，进行股 权融资的企业皆为小微企业或其发起人。笔者通过对“大家投”“天使汇”等国内主要众筹平台众筹项目的 分析发现，融资金额在百万元左右的中小型餐饮公司占５０％以上，这也直接体现了股权众筹公司规模不 大的特点。 ２公司具有一定的创新性。股权众筹公司在进行股权众筹阶段，为了吸引更多的投资者，也必然需  武汉大学法学院博士研究生 参见崇晓萌、杨舒芳：《首家女性众筹咖啡馆 开业一年谋转型》，《北京商报》 年 月 日。 ① ＨｅｒＣｏｆｆｅｅ ２０１４ ８ ４ 参见陆峰：《咖啡馆，莫让众筹变众“愁”》，《互联网经济》 年第 ／ 期。 ② ２０１５ １２ 参见 年 月 日中国人民银行会同有关部委发布的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》、 月 日中国证券监督管 ③ ２０１５ ７ １８