颓势初显宽松流动性下银行理财的“哀愁”.pptx

⊙本报记者金苹苹尽管总体资金余额排名仍稳居第一的宝座，但在宽松流动性持续的背景下，银行理财产品风光无限的好日子似乎正在慢慢走向终结。统计数据;显示，2015年上半年，受到多重因素的影响，银行理财产品的发行量和收益率均呈现出下滑趋势，此前颇受投资者欢迎的超短期理财产品的发行量也开始大;幅下滑。市场人士分析称，随着利率市场化改革趋近尾声，原有市场体系内产生的银行理财也面临转型和升级。股市吸金效应致发行回落根据银率网数据库统计;，2015年上半年总计有179家商业银行共发行31056款理财产品，环比减少0.83%，同比增长4.06%。银行理财产品发行总量虽然小幅回落;，但与去年同期相比，增长幅度下滑明显，同比增速下滑29.39个百分点。从具体产品分类看，2015年上半年，短期一个月以内人民币理财产品发行量;只占总发行量的2.21%，同比下降59.33%，环比下降54.2%。事实上，从理财产品的发行量和预期收益来看，2014年以来理财产品的发行量;增速明显放缓，平均预期收益率也呈下跌趋势，而2015年上半年理财产品的发行量同比仅增长了4.06%，平均预期收益更是面临跌破5%。从发型银行;来看，出现明显分化，国有银行和股份制银行开始减少封闭式理财产品的发行数量，而城市商业银行和农村商业银行则不断提高封闭式理财产品的发行数量。银;率网分析师认为，导致两种现象的原因主要有三大原因。其一，由投资渠道更加多样化所致。2014年以来，随着互联网金融的加速发展和股市行情的向好，;普通投资者的投资渠道被拓宽，除了股市的吸金效应，众多兼具高收益和流动性的产品涌向市场，和银行理财产品形成直接竞争。银率网分析师认为，资本市场;的变革正在悄然进行，越来越多的创新产品进入市场，供投资者选择的空间变大，银行理财产品的吸引力有所下降。其二，宽松货币政策影响。2015年上半;年，央行的货币政策比较宽松，一共进行了三次降准和三次降息，并通过公开市场业务连续进行了24次逆回购操作，未进行正回购。持续宽松的货币政策一方;面为市场注入了比较充裕的流动性，另一方面也使一些资产的收益水平下降，非结构性银行理财产品、货币基金等偏稳健投资产品的收益都受到不同程度的影响;，整体上呈现出下跌趋势。其三，改革逐渐深化。2015年以来，顶层设计层面，从存款保险制度、大额存单的推出，到拟取消存贷比草案的通过，利率市场;化改革已渐趋尾声，这也使得在原有制度体系内诞生的封闭式银行理财产品必须进行转型和升级。从银行层面看，国有银行和股份制银行身负引领改革的使命，;必须先行，部分银行从去年开始，在理财产品转型上逐步加快了脚步，比如工商银行(601398,股吧)、民生银行(600016,股吧)等，都加大了;开放式理财产品的发行力度，正是这种转变造成上半年国有银行和股份制银行理财产品发行量的减少。收益率临近“破五”拐点2015年上半年人民币理财产;品平均预期收益率稳中有跌，5月份开始下跌幅度变大，6月的年中效应不再，平均预期收益率面临“破5”拐点。据银率网数据库统计，人民币理财产品平均;预期收益率在2015年前4个月相对平稳，5月份开始出现大幅下跌，6月底更是面临“破5”的风险，银行理财收益的年中效应不在。事实上，2015年;上半年刚结束，7月上旬银行理财产品的收益率终于跌破5%的关口。有市场人士分析指出，股市财富效应减弱引发的理财需求激增，将会导致理财收益率可能;继续出现大幅下调，并可能降低资产端的预期回报率。某股份制商业银行产品经理向记者指出，“鉴于风险控制因素的考量，银行目前对于理财资金入市已经非;常谨慎，未来通过券商、信托等渠道入市的资金量将会有所减少，也因此会导致银行理财产品的预期收益率下降，这也是导致上周银行理财产品预期收益率破;5的重要原因之一。”而在银率网分析师眼中，一方面央行持续宽松的货币政策为市场提供了比较充裕的流动性，另一方面随着利率市场化改革的提速，人民;币理财渠道不断拓宽，从投资者角度来说银行理财产品吸引力有所下降，从银行角度来说要加速进行封闭式理财产品向更趋专业化的资管业务转型，比拼收益的;粗放式发展模式逐渐褪色。另一个值得关注的现象是，外币理财产品平均预期收益率从2014年二季度开始，整体上呈下跌趋势，2015年上半年更是在低;位呈小幅震荡走势。据银率网数据库统计，外币理财产品平均预期收益率在今年上半年表现疲软，平均预期收益率在2%上下小幅波动。其中，平均预期收益一;直表现比较抢眼的澳元理财产品，在1月份跌破4%之后，近半年来收益一直在3%到4%之间震荡。其他外币理财产品也同样处于低位震荡，只有美元理财产;品在5月份表现相对强势，回归2%平台。分析其中的原因可以发现，外币理财产品由于与基础货币的汇率表现挂钩，因此收益率情况出现变化也在情理之中。;受到美联储或将在今年9月加息