关于某公司营运资金管理及财务知识分析概述.pptVIP

第七章 收益分配管理 股票分割前后 普通股股本（面额10元，500000股） 5000000 资本公积 8000000 未分配利润 3500000 股东权益合计普通股股本（面额5元，1000000股） 5000000 资本公积 8000000 未分配利润 3500000 股东权益合计第七章 收益分配管理 股票分割 股票分割后，由于普通股股数增加一倍，使得每股价值下降一半，股东所持股票总价值不变。如果公司有盈余，则每股盈余水平也会随着股票分割下降一半，每股市价也会因此下降。 不难发现，股票分割的效果与股票股利十分相近。正是基于此种原因，通常，证券管理机构必须对二者严加区分。例如，有些国家证券管交易机构就规定发放股票股利超过25%即为股票分割。 第七章 收益分配管理 （二）股票分割对公司的作用 降低每股市价，吸引投资者; 传达公司发展的有利信息。 也有观点认为:公司股价的上涨不是股票分割本身引起的市场的积极反应，而是公司进行股票分割的时机是在公司盈余和现金股利增加之前。因此，公司要保持股价维持在较高水平，还必须进一步提高公司的盈利能力与股利支付能力。 第七章 收益分配管理 第七章 股利分配政策 第七章 收益分配管理 本章主要内容 第一节 分配概述 第二节 现金股利分配政策 第三节股票股利、股票分割与股票回购 第七章 收益分配管理 第一节 股利分配概述 一、股利分配原则 二、股利分配程序 三、股利分配方式 第七章 收益分配管理 一、股利分配的基本原则 （一）符合相关法律条例的规定 （二）合理积累，适当分配，以保证企业理财目标的实现 （三）按出资比例分配，同股同利 （四）无利不分原则 第七章 收益分配管理 二、股利分配程序 （一）一般公司 1.计算可供分配的利润； 2.弥补亏损； 3. 提取法定盈余公积金； 4.向投资者分配利润。? 第七章 收益分配管理 二、股利分配程序 （二）股份公司 1.计算可供分配的利润； 2.弥补亏损； 3.提取法定盈余公积金； 4.支付优先股股利； 6.提取任意盈余公积金； 7.支付普通股股利。 第七章 收益分配管理 三、股利分配方式 现金股利 股票股利 财产股利 负债股利 第七章 收益分配管理 重要日期界限 股利 支付 过程 中的 重要 日期 股利 宣告日 即公司董事会将股东大会通过本年度利润分配方 案的情况以及股利支付情况予以公告的日期。 股权 登记日 有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。 除息日 也称除权日，是指股利所有权与股票本身分离的日期，即在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分配的权利。 股利 支付日 是公司确定的向股东正式发放股利的日期。 第七章 收益分配管理 第二节 现金股利政策 一、股利分配理论 二、股利分配应考虑的因素 三、现金股利政策 第七章 收益分配管理 股利政策 概念：股利政策是指股份有限公司关于股利发放与否、发放形式、发放时间等方面的方针和策略。 第七章 收益分配管理 一、股利分配理论 （一）股利无关论： MM定理 （二）股利相关论： 1.股利偏好论理论。 “一鸟在手” 或“落袋为安”（bird-in-the-hand）理论。2.所得税差异论。 3.顾客效应理论 4. 代理成本理论。 第七章 收益分配管理 （一）股利无关论定理_MM定理 (1)投资者并不关心公司股利的分配 (2)股利的支付比率不影响公司的价值 【提示】该理论是建立在完全市场理论之上的，又被称为完全市场理论。 第七章 收益分配管理 （二）股利相关论——股利偏好论理论 该理论认为就收益而言，股利比资本利得更好。理由是股利是确定的，而资本利得是不确定的，是有风险的。厌恶风险的投资者会偏好确定的股利收益，因而，那些采用高股利支付率的股利政策的公司，其价值将得到提高。 此所谓“双鸟在林，不如一鸟在手”，故此理论被形象地称为“一鸟在手” 或“落袋为安”（bird-in-the-hand）理论。 第七章 收益分配管理 （二）股利相关论——所得税差异论 ?该理论认为，从税负角度考虑，投资者会更偏好资本利得，因其税负通常较低甚至为零。 股利的发放会降低公司价值，减少股东的税后收益，而公司自然会倾向于减少股利发放，使投资者更多地通过资本利得获取回报。 第七章 收益分配管理 （二）股利相关论_顾客效应理论 是对税差效应理论的进一步扩展，研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度的差异。 （1）边际税率较高的投资者（高收入阶层、风险偏好投资者）偏好低股利支付率的股票，偏好少分现金股利、多