基于均线系统的商品期货趋势策略研究之三.pdfVIP

金 金融工程专题报告 融 指数类 基于均线系统的商品期货趋势策略研究之三 工 ――金融工程专题报告 程 分析师：祝涛 SAC NO：S1150516060002 2017 年12 月28 日 研 证券分析师 祝涛 核心观点： 究 022  长短期均线组模型的改进 zhutao@ 较强趋势的产生往往伴随着波动率的上升，波动性越强的品种，采用趋势跟 踪策略的效果往往越好。在金融市场中，存在一定的波动率聚集现象，即高 波动往往伴随着高波动，低波动往往伴随着低波动，因此，对于某一商品期 证 货品种，趋势或震荡的状态可能会持续较长一段时间，假如以年度为考量单 券 位，上一年趋势性越强、波动率越高或者趋势策略表现越好的品种，可能下 一年策略表现也就越好。我们统计发现这三种情况的概率分别为 63.7% 、 研 65.0%和66.4%。 究 我们采用各品种上一年度长短期均线组模型的策略收益率作为参考，选择收 相关研究报告 报 《基于均线系统的商品期货 益率表现较好的品种作为下一年的交易标的，以达到动态品种选择的目的， 趋势策略研究——金融工程 并检验这种改进的效果。 告 专题报告》 2017.7.4 《基于均线系统的商品期货  加入动态品种选择的策略回测研究 趋势策略研究之二——金融 工程专题报告》 2017.9.29 相比于原策略不进行品种选择的结果，改进后的策略夏普比率和收益回撤比 均有所提升，但较为有限，分别增加0.1 和0.24，均未达到1 以上的水平； 分年度来看，策略的稳定性依然不够高，仍有负收益的年度出现，2017 年 金 表现也不佳；此外，策略的胜率和盈亏比有小幅度的提升。再加入加减仓的 条件之后，策略的收益和回撤均有所提升，收益回撤比有小幅增加，达到 1 融 左右。 工  后续展望 程 本文的品种选择是以年度为单位进行的，而事实上趋势特征的转变可能并非 专 如此，有可能转变发生在年中，这样会导致捕捉机会调整策略存在一定的滞 后性。后续研究可以做探索利用其他周期（月或季度）或其他模型（波动率 题 突变模型、市场状态转换模型等）寻找趋势特征转变点的可能性。 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 16 金融工程专题报告 目 录 1. 长短期均线组模型的