新三板环保行业策略报告：ppp影响将持续，关注优质细分领域-20170222-山西证-券-41页.pdfVIP

证券研究报告：行业研究 新三板环保行业 看好 PPP 影响将持续，关注优质细分领域 报告原因：策略报告 维持 2017 年2 月22 日 策略研究/深度报告 投资要点： 2016 年环保板块与大盘走势对比  2016 年板块受PPP 影响较大，估值较为合理 2016 年环保板块上半年 表现与大盘基本同步，进入8 月后，受PPP 影响和政策刺激，指数一度 拉高，到9 月初开始回落。年终申万环保工程及服务Ⅱ指数较年初下跌 9.07%，同期上证综指下跌5.84%。全年来看，板块整体估值均在较合理 区间内，除节能、园林外，各子行业估值均低于2015 年同期水平。  海绵城市、黑臭水体互为助力 1）从PPP 项目分布来看，水环境、水 利、水务项目在环保类项目中占比超过 80%，水环境治理领域的平台公 相关研究 司将最为收益。2 ）黑臭水体治理工作未过半，地方政府多计划在 1.山证新三板：政策持续加码，节水灌溉迎发 2017/2018 年底前完成治理任务，未来两年黑臭水体治理需求将爆发。3） 展良机 （2016.09.13 ） 海绵城市投资高，辐射范围广，建设进程稳步推进。 2.润农节水 （830964 ）：德润万物，无声绽放 （2016.10.24 ）  危险废物治理空间大、壁垒高、整合正当时 我国实际危险废物产生 3.星火环境（430405 ）：废液处置持续发力， 外延扩张增长可期 （2016.12.28 ） 量约 1 亿吨/年，每年至少存在7000 万吨的处置缺口。危废行业存在资 质、技术、资金三重壁垒，行业外企业进入较难。危废行业市场集中度 低，无害化处置需求高，并购整合正在加速。在资源整合和落后产能淘 分析师 汰的过程中，优质企业即将脱颖而出。 张红兵 执业证书编号：S0760511010023  节能减排代表未来趋势 我国能源消费总量居世界首位，但是能源利 Tel ：010 用效率不及发达国家水平的 1/2，碳排放强度却是世界平均水平的3.35 E-mail ：zhanghongbing@ 倍。2016 年11 月，《巴黎协定》正式生效，加大了我国节能减排的压力。 研究助理 加快发展煤炭清洁利用，建立健全碳交易体制，提高清洁能源使用比例， 张婉姝 促进高耗能企业节能改造成为必然趋势。 Tel ：010 E-mail ：zhangwanshu@  三板公司享受PPP 利好较少，空间大、高成长细分领域更值得关注 三 板公司可以从并购、分包和小规模项目中享受到PPP 的余热。但PPP 不 地址：太原市府西街 69 号国贸中心 是一切，空间大、技术壁垒高、格局分散的