长期筹资决策.pptVIP

练习： 某公司目前有长期资本1000万元,全是普通股,为扩张生产,想增资500万.有两种方案, (1)全部普通股融资；(2)债券融资,年利率12%。 目前公司的EBIT为150万.但扩张后预计将升至270万,所得税率为40%.现在公司有普通股20万股.(1)方案下的发行价为50元/股,试确定该选用哪种方案. 解:方案1每股利润: 方案2每股利润: ∵EPS1﹤EPS2 ∴应选择方案2. 3.公司价值比较法 ：在充分考虑财务风险的前提下，以公司价值的大小作为标准，测算判断公司最佳资本结构的方法。 公司价值的测算 （1）公司价值等于其未来净收益的折现值 V=EAT/K 这种方法有其合理性，但是有两个主要的不确定因素，一是公司未来的净收益不易确定，二是公司未来净收益的折现率不易确定，因此，这种方法在实践中难以应用。 （2）公司价值是其股票的现行市场价值 这种方法存在两个主要的问题，一是股票市场价格经常波动，不易确定，二是如果公司价值的内容只包括股票的价值，那么也就谈不上资本结构决策了。因此，这种测算方法不能用于资本结构决策。 （3）公司价值等于其长期债务和股票的折现价值之和 V = B + S 这种方法有两个优点，一是从价值内容来看，不仅包括公司股票的价值，也包括公