房地产市场基于动态面板数据模型.pdfVIP

房地产市场波动与银行信贷、 经济增长之关系 ——基于动态面板数据模型的GMM估计 袁俊施有文 (华东师范大学商学院／学报编辑部，上海，200241／200062) 摘要：将房地产市场波动与银行信贷、经济增长三者之间关系纳入同一分析框架中，通过建立动态 面板模型，并基于全国31个省份的面板数据进行广史矩(GMbl)估计，得出的结论是：我国房地产价格 的持续上涨增强了银行贷款的冲动，而不是相反；当年的银行信贷资金对当年的房地产市场供给不产生显 著影响。但对下一年的供给则会产生重要影响；房地产市场的需求对经济增长的促进作用比预想的要01、． 当期的房地产需求对每一个百分点经济增长的贡献仅为0．16％。这些结论对于如何实施有效的房地产市 场调控，具有一定的启发意义。 关键词：房地产市场；银行信贷：经湃增长；动态面板数据模型；广义矩(GMM) 规模是1999年的15倍。① 一 引 言 与房地产业飞速发展密不可分的是银行信贷资 金②的支持。房地产业是一个资金密集型行业，对 总体上看，中国房地产市场自1999年开始经资金需求量非常大。自1999年以来，房地产开发 历了10多年的长期增长。有关统计资料显示。中 贷款在房地产开发企业(单位)资金来源中占了 国商品房平均价格由1999年的2053形m2上升至 2008年的3800形m2(受国家宏观调控的影响， 开发贷款在房地产开发企业(单位)资金来源占 2008年比上年有所下降)，10年间上涨了1．85倍。比均为23％，超过了平均水平，而2008年、2009 2009年以后，我国房地产市场再次趋热，北京、年则分别为19％、20％。⑨这些数据说明，中国房 上海、广州、杭州等一线城市的房价迭创新高。与 地产市场对银行资金的依赖非常大，房地产行业聚 此同时，更值得关注的现象是，房地产作为一个特 集了较多的银行资金。 殊的商品，在房价持续走高的同时，其需求依然保 房地产业作为我国的支柱产业，对我国经济增 持了十分强劲的态势，也就是说，我国房价的上涨 长的贡献是有目共睹的。但是，由于房地产市场的 并没有抑制市场的需求，相反却刺激了市场购买的 价格、需求与银行信贷之间呈现为错综复杂的关 欲望。各年份《中国统计年鉴》的数据显示。自 系，一旦因市场过热而引发宏观调控时，政府及其 2003年起，我国商品房屋销售额增长迅猛，至有关监管部门首选的调控措施往往就是对银行信贷 2009年，商品房屋销售额已高达43995亿元，这个 施以严格的约束。另一方面，我国近几次对房地产 ①③资料来源：国家统计局网站http：／／ww．stats．gov．cn。 ⑦文中的“银行信贷资金”，均指房地产开发贷款。 117 万方数据 华东师范大学学报(哲学社会科学版) 2010年第5期 市场的调控大多导致各级政府对经济增长的担忧， 泽先(2007)也认为，房地产价格和银行信贷之 各类银行也纷纷采取一些变通的办法规避信贷方面 间在长期内存在互为因果的关系，房地产价格波动 的政策限制。始于2010年4月的新一轮房地产宏在短期对银行信贷发放的直接影响十分有限，主要 观调控，就集中反映了我国房地产市场波动与银行 是在长期对银行信贷增长产生影响；但是，银行信 信贷、经济增长之间的矛盾状况。可见，为了实现 贷也通过协整关系成为房地产价格短期波动的格兰 我国房地产市场稳定、健康发展的目标，我们有必 杰原因。 要明确：中国房地产市场波动与经济增长到底是什