谈判艰难而曲折，油粕上下于区间-.pdfVIP

月度分析报告 2019 年 9 月 30 日 大有期货投研中心 谈判艰难而曲折 油粕上下于区间 农产品研究组 1、基本面综述： 李文婷 从业资格证号：F3023121 中美双方陆续采取行动互释善意，但真正达成协议依旧艰难。我国采购 投资咨询证号：Z0013721 美豆的步伐加快，在这种形式下，市场焦点逐渐从供应向需求上转移。非洲 Tel:0731 猪瘟随着防控意识的提升、猪场对疫情防控措施的升级，有止歇迹象。国家 E-mail:liwenting@ 出台措施大力支持生猪养殖，养猪利润的驱动，未来猪料需求可能将有所改 善；整体来看，豆类天气左右着总产量的确定。国内油粕价格影响因素较多， 刘 彤 随着十月份的到来，谈判仍将左右市场价格变化，在真正达成协议之前，突 从业资格证号：F0201793 发消息使价格走势毛刺增多，但依旧难有方向，预期下油粕之间粕略强，维 Tel:0731 持大区间走势是多空双方角力的结果。 E-mail:liutong@ 2、策略推荐： 欧航棋 单边策略：目前单边大幅变动需要耐心持仓获得，无耐心者建议以 从业资格证号：F3033921 观望或区间交易为主。进入中美谈判反复期，油粕价格将会随美豆价格运行， Tel:0731 因此天气依依旧牵动价格这走势。 E-mail:ouhangqi@ 套利策略：油脂间价差注意紧跟强弱运行节奏转换。油粕比价震荡回落 为主。豆粕月间套利以合约之间价格轮动变化为主，短期节奏正套为主，注 意波动区间，做好取舍。 期权策略：可考虑豆粕波动率扩散的策略。 3、风险提示：关注美豆生长数据以及天气变化，同时中美贸易谈判进 展要重点提防。南美大豆销售进度以及贸易协议的达成条款内容以及落实、 马来棕油产量库存变化、国内豆油去库存、国家托市政策、环保政策与补贴 政策。 请务必认真阅读最后一页免责说明 油脂油料产业链︱月度分析报告 正文目录 一、行情回顾 3 二、蛋白粕供需基本面分析 4 1、USDA8 月月度供需报告：影响中性偏多 4 2、美豆关键生长期来临，潜在天气升水发酵 5 3、中美关系不确定性高悬，市场边际恐慌递减 6 4、汇率贬值贴水大涨，进口成本有所抬升 7 5、下游走货速度加快，油厂挺价意愿增强 8 5、下游养殖：生猪存栏