甲醇4季度报：多空博弈筹码增加，行情波动将加大.pdfVIP

甲醇4 季度报：多空博弈筹码增加，行情波动将加大 2019 年09 月30 日 ⚫ 内容摘要： 驱动评估：10 月份甲醇供需预期将去库，内地宝丰二期投产和大唐 韩冰冰 装置复产可以覆盖甲醇装置重启的供应增量，华东地区因进口缩减也有 能源化工研究员 望去库，这一点从船期可以证实。10 月以后，甲醇需要重新面临高进口 执业编号: F3047762 供应的压力，若伊朗新装置投产则情况更糟糕，但与此同时也有一些利 电话：150 8869 8635 好存在，比如南京诚志和鲁西的稳定运行（每月消化甲醇20 万吨），天 邮箱：hbb360@163.com 然气限产，和甲醇燃料需求提升，以及需要关注海外装置秋检情况，因 此对于10 月以后的甲醇供应情况，不宜悲观也不宜乐观。 从利润估值的角度，估值处在低位，估值和高库存的现实匹配；基 陈敏华 差方面，期货升水幅度较大，期货高估，从季节性的角度而言后面存在 投资咨询资格编号： Z0012670 走强可能，结合目前的情况来看，现货走强向期货靠拢的可能性大些。 在操作策略上，对节后甲醇偏多对待，正套看到100 附近，单边关 注 2470 压力位。十月底以后的甲醇将重新面临进口量回升的压力，需 谨慎对待。 致力打造，能源化工品 行业资讯、行情研判、交易策略 一体化微信服务平台 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO., LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路188号 天人大厦19-20层 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址： 1 1. 行情回顾： 回顾1905 和 1909 合约的甲醇，跌价是主基调，甲醇的状态持续维持保持高库存、期货高升水、 低利润的状态，高库存和高升水支持做空，低利润不利做空，多空优势 1:2，做空的胜率和赔率都可 以。 过去的已经成为过去，未来会怎样显然更重要？想要摆脱弱势，高库存+高升水的偏空结构必须被 打破，那么能不能被打破将是关键。 2. 供需预期： 国内供应端： 9-10 月份一般是甲醇的秋检季节，但今年的秋检或难以出现，原因在于今年春检力度很小，导致 装置进入6 月份以后，6-9 月份迎来集中检修期，负荷持续走低，从后面的检修计划来看，负荷有望回 升，供应存在增加预期。 冬季的甲醇的供应还有最大一个特点，就是天然气装置因限气（保民用）降负荷停车，导致11 月 以后甲醇供应缩减。 2 供应：总开工率 供应：西北地区开工率 甲醇总开工率 西北地区甲醇开工率 % % 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 80 90 85 75 80 70 75 65