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PTA 乙二醇4 季度报：有望出现趋势做空机会 2019 年09 月30 日 ⚫ 内容摘要： PTA: 韩冰冰 对于四季度而言，新凤鸣和恒力有投产预计，PTA 面临正式步入产能过剩周 能源化工研究员 期，驱动向下，并且01 合约尚可的盘面利润，给予做空的空间。 执业编号: F3047762 10-11 月，若新装置无投产，PTA 供需格局存在变数，按照PTA 和下游的情 电话：150 8869 8635 况进行静态评估，目前PTA 供需平衡为主，变数在于如果 PTA 装置检修，平均 邮箱：hbb360@163.com 每个月的检修损失量大概在 10-20 万吨，因此装置的检修节奏将决定供需格局 的改变节奏。 策略上来看，因存在新装置投产预期，供应明显过剩，PTA 主基调做空；需 陈敏华 要注意的是在10-11 月份，PTA 装置或有一轮集中检修，造成阶段的供需好转， 投资咨询资格编号： Z0012670 或为做空提供更好的入场价格；套利来看，阶段的供需好转预期，1-5 正套有望 走扩，可在0 附近入场，-50 止损，目标位150； 版权信达期货所有，转载务必与我们 联系，否则有权要求删除。 乙二醇： 如果对未来3 个月乙二醇供需情况测算，在没有新装置投产的情况下（目 前除了恒力90 万吨和延长油田10 万吨有望在11 月投产以外，其他装置暂时 均为不确定消息），乙二醇库存没有太强的累库预期，或延续去库。从估值角 度来看，利润处在中性水平，涨跌都具有空间。 中期供需向好，长期处在产能投放周期内，单边趋势策略我们仍建议反弹 后做空，目前观望； 目前1-5 正套较为适宜，供需有望持续改善（现货有支撑，对近月利 好），远月面临投产预期，受利空打压。 跟踪指标和风险点：海内外装置检修与恢复进程；下游负荷情况；新装置 投产进程 致力打造，能源化工品 行业资讯、行情研判、交易策略 一体化微信服务平台 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO., LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路188号 天人大厦19-20层 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址： 1 第一部分:聚酯和PTA 1. 供需预期与库存 供应端：近有期待，远有忧虑 远忧主要体现下，自2019 年四季度开始，PTA 将进入产能投放周期，供应端的显著增加是PTA 的 最大利空，这是属于空头的主要逻辑。最先投产是新凤鸣220 万吨和恒力250 万吨装置预计4 季度投 产，对于01 合约都是潜在的利空。 未来PTA装置投产情况 企业名称 产能(万吨)地点 投产时间 福工贸 240 漳州 2月13日提负荷 四川晟达 100 四川 5月22日投产、6月28日正常运行 新凤鸣 220 嘉兴 预计9月底10月初投产 恒力石化4# 250 大连 计划2019/10/20投产 2019年合计 810 在新装置投产前，供需格局并没有太悲观。目前PTA 库存在历史同期的中性水平，按照当下的装 置运行情况