A股策略周报-外围干扰因素再度增多.pdfVIP

市场策略研究 2019 年9 月30 日 A 股策略周报 外围干扰因素再度增多 一周回顾：指数震荡回调，板块普跌。长假前夕投资者“持股过节”意 愿不足，上周市场回调，上证综指周跌 2.47% ，创业板调整幅度更大， 行业普跌。财政部要求限制银行拨备覆盖率、防止隐藏利润提升板块未 风格一周表现 来分红预期，银行股上周领涨；前期涨幅较大、有一定获利了结压力的 中证100 中证500 上证综指 农业、TMT （如计算机、通信、电子）等板块回调明显。 1 ,010 市场展望：外围干扰因素再度增多，坚守内需与高质地龙头。据媒体报 1 ,000 1 道 ，中美经贸摩擦可能存在从此前的贸易、科技向金融领域扩展的倾向， 990 短期可能给市场带来一定的扰动。目前美国对中国直接投资累计 1170 亿美元（美国BEA ），美国跨国公司在中国年收入约6000 亿美元（Factset ）， 980 美国持有的中国大陆组合投资为1591.2 亿美元（包括权益及债券，其中 970 权益部分 1515.2 亿，美国财政部）；在美国上市的227 家中概股总市值 约 8000 亿，近年每年约有几十家中国公司在美国股市首发融资，2019 960 年年初至今首发融资额在 24.2 亿美元 （万得资讯）。我们认为中美摩擦 950 升级将导致“双输”。逆全球化的举措，包括贸易摩擦、科技限制以及潜 09-20 09-24 09-25 09-26 在的金融资本流动限制，会增加成本、降低利润率、降低总需求，增加 行业一周表现 不确定性（参见我们此前研究《全球变局中的中国产业趋势》）。这不仅 对经贸摩擦的双方是双输的局面，对全球增长也不利。后续需要密切关 银行 A股行业表现 1W (%) 0.8 注其进展情况以及可能的政策应对。大市方面，我们在 9 月 16 日发布 食品饮料 -1.0 餐饮旅游 -1.8 的《当前与年初的中国市场对比》中认为目前的市场环境并不支持市场 沪深300 -2.1 上证综指 -2.5 在未来几个月大涨的判断，重点关