橡胶季报-利空出尽，胶价长期或有望筑底走强.pdfVIP

国信期货研究 Page 1 国信期货橡胶季报 橡胶 利空出尽 胶价长期或有望筑底走强 2019 年 9 月 29 日 ⚫ 主要结论 宏观面，美国美联储三季度持续降息，国内也采取了降准政策，政策托底经 济力度加大，继续关注中美贸易谈判进展。 橡胶产业方面：四季度产胶旺季到来，但2019 年全年泰国橡胶总产量预计 下降约10%，国内海南产区今年也预计减产。近期国庆假期及环保因素导致轮胎 厂开工下降，但10 月中下旬预计轮胎企业开工率会继续回升。9 月合约交割后， 交易所仓单压力减小。四季度鼓励汽车消费政策发力，汽车产销或有望回暖。 综合分析，从宏观环境和橡胶长期价格走势来看，胶价继续下跌空间有限。 国庆节后，回调遇到支撑，或可轻仓布局长线多单。 分析师：范春华 从业资格号：F0254133 电话：0755 邮箱：15048@ 独立性申明： 作者保证报告所采用的数据均来自合 规渠道，分析逻辑基于本人的职业理 解，通过合理判断 并得出结论，力求 客观、公正，结论不受任何第三方的 授意、影响，特此声明。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以信为本 点石成金 国信期货研究 Page 2 一、行情回顾 截至9 月29 日，三季度沪胶主力合约重心下移，7 月份下跌，8 月份探底，9 月份冲高回落。7 月份受20 号胶将于8 月份上市消息影响，对于市场形成利空压制，空头以此为切入点大幅增仓打压， 与此同时下进入需求淡季，而原料供应逐渐放宽，成本支撑边际走弱，在基本面支撑薄弱下，沪胶 一路下探。月末受泰北干旱及印尼病虫害消息提振，沪胶企稳反弹，但随着干旱情况缓解及消息影 响减退，沪胶以弱势震荡为主。8 月份天然橡胶市场价格震荡下滑，上旬由于终端工厂持续表现欠 佳，原材料采购需求薄弱，因此基本面缺乏强劲支撑，而期货盘面来看，由于09 合约交割压力以及 20 号胶上市对于沪胶远月高升水形成打压，因此使得现货市场整体跟随期货价格整体弱势下滑；而 下旬受到汽车消费刺激政策以及传闻泰国政府补贴胶农的消息使得做多资金进场助推价格重心整体 上移。9 月初主产国因天气影响导致市场对于短期供应偏紧预期升温，加之宏观面资金预期偏宽松 给予市场一定支撑，价格整体偏强运行，9 月中下旬，国庆假期临近，加上环保因素导致山东轮胎 厂存在减产预期，胶价震荡后快速回调。 图：沪胶主力合约周K线走势 数据来源：博易大师 国信期货 图：20号胶日K线走势 数据来源：博易大师 国信期货 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以信为本 点石成金 国信期货研究 Page 3 二、宏观面分析 2019 年8 月份美国供应管理协会（ISM）制造业指数走低2.1 个百分点至49.1%，美国住房市场 指数9 月份为68%。 图：美国制造业PMI指数 数据来源：WIND 国信期货 图：美国住房市场指数 数据来源：WIND 国信期货 北京时间9 月19 日消息，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）会议决策降息25 个基点，联邦 基金利率目标区间下调至1.75%至2.00%，符合市场预期。此为美联储年内第二次降息。而决策层的 预测显示官员们对于是否需要进一步放松政策存在分歧。 2019 年9 月份