股票抵押贷款预期回收率比较分析.pdfVIP

金 论坛 年第 期 融 2008 4 文章编号 [ ] ( ) 1009-9190200804-0014-07 股票抵押贷款预期回收率比较分析 史健忠 摘 要 股票抵押贷款是一种风险较大的产品 股票价值和收益的高波动性造成抵押品价值的回收率 [ ] 。 不稳定 进而影响贷款预期回收率 使得银行经营风险加大 为了有效估算股票抵押贷款回收率 本文运用预 , , 。 , 期回收率模型 借助中国色诺芬股票数据库和美国 股票数据库信息 比较分析不同市场情况下预期回 , CRSP , 收率的区别 分析发现中国市场由于近几年股票波动率加强 整体预期回收率较低 而美国则相反 预期回收 。 , , ; 率与抵押率 违约概率都成负相关关系 而且预期回收率对于抵押率的变化非常敏感 贷款抵押率的设 、 , ; 60% 定在美国市场是可行的 而中国市场合理抵押率是 左右 , 54% 。 关键词 股票抵押贷款 预期回收率 抵押率 违约概率 [ ] ; ; ; 中图分类号 文献标志码 [ ] ; [ ] F830.5F830.91 A 一 引 言 、 股票质押贷款是指以流通股票作为质押物获得的银行贷款 其中 质押 就是权利质押 是指债务人或者第三人 。 “ ” , ① 将其权利移交债权人占有 将该权利作为债权的担保 债务人不履行债务时 债权人有权依法规定以该权利折价或 , 。 , 者以拍卖 变卖该动产的价款优先受偿 、 。 对于股票质押而言 ② 针对不同的股权形式具有不同的设置可行性 见表 , ( )。 1 针对表 涉及的股权质押产品 本文在分析中选择上市流通股票作为质押品 选择上市流通股票作为质押品的原 1 , 。 因有以下几个方面 大部分股权质押贷款的对象是上市流通股票 这样的选择接近现实 能够有效获得市场数据 方便 : , ; , 预期回收率的估计 能够避免质押资产市场价