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究
研
业
行
科技 – 电子元器件 元器件:关注个体成长,电信业:静待 3G 来临
Technology – Electronic Components、
—电子通信行业4季度投资策略报告
场
2006 年 09 月 19 日
市
股 评级：电子元器件：中性，电信：中性
A
国
中 行业相对中标 300 表现 半导体：2季度 PC芯片 CPU存货超出预期，导致 CPU价格下降加快，
60% 加之高油价及通胀对全球经济的负面影响，我们稍调低 2006 年全球
50%
40% 半导体增长率为 8-9%。未来 2-3年依然保持平稳增长势头。建议聚焦
30%
20%
10% 个体公司的成长性，重点关注创新能力强，高端产品即将量产的长电
0%
5 5 5 5 6 6 6 6 6 6 6 6 6
元器件 中标300 通信
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
-10% S- O- N- D- J- F- M- A- M- J- J- A- S- 科技。
-20%
由于生益科技出口比重大（约 70%），出口商品 CCL归类于铜制品，
表现 1m 3m 12m 出口退税政策对公司形成一定程度的负面影响，短期股价有下行
元器件 8.8% -0.2% 41.7%
通信 9.6% 5.5% 26.6% 风险，建议阶段性获利了结。我们对公司竞争力及长期发展前景
中标 300 8.3% 2.8% 45.0%
抱有较强信心，长期值得关注，短期评级调低为中性。
行业重点股票 6m% YTD% 评级 电信运营:不考虑 3G 情况下，预计未来 2 年国内电信业务收入将
G 生 益 55.7% 167.7% 中性 继续保持 10-12%的平稳增长水平。3G发照前后可能引发的电信运
G 苏长电 52.3% 93.4% 增持
G 中 兴 0.1% 33.3% 增持 营商间的重组将对未来国内电信业发展产生重大影响。中国联通
G 联 通 21.9% 21.9% 增持
业绩已走出低谷，踏上平稳增长之路，估值不高，比 H 股折算价
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