对我国上市公司债务期限结构影响因素的分析肖作平2005.pdfVIP

维普资讯 经济科学 ·2005年第 3期 对我 国上市公司债务期限结构 影响因素的分析 肖作平 (重庆大学经济与工商管理学院 重庆 400030) 摘 要 ：本文采用非金融上市公 司面板数据 ，应用广义矩估计 ，从动态视 角对债 务期限结构影响因素进行经验检查。研究发现 ，调整成本显著影响债务期 限结构 ；经 验证据 支持代理成本假说和债务期限结构税收假说 。而没有发现公司使用债务期限 结构 向市场传递 信 号的证 据 。 关键词 ：债务期限结构 动态模型 广义矩估计 在解释公司融资决策 中，财务文献已取得显著性进展。焦点 日益从基本杠杆选择 的检查 移向融资决策更详细的方面 ，如债务优先性、担保债务和债务期限结构等。公司债务期限结构 的选择是其构成资本结构决策整体所需要的部分。因为长期债务和短期债务的不同选择会直 接影响企业的债务成本 、债务偿还计划 、代理成本和管理者 的私人利益 ，进而间接影响管理者 的经营