企业融资成本概述.ppt

财务杠杆（financial leverage） 企业对固定融资成本的使用（即负债） 财务杠杆度 反映每股收益对EBIT变化的敏感程度。财务杠杆越大，公司财务风险越大 模型： DFL=每股收益变化百分比/EBIT变化百分比 DFL=EBIT/（EBIT-I）=EBIT/EBT 财务风险（FINANCIAL RISK） 由于负债使股东承担的额外风险 债权人取得固定收益，不承担营业风险，在资金总额不变的情况下，负债会提高股东的风险 在负债条件下，企业的权益贝它大于无负债权益贝它 负债的节税利益 讨论： 负债的节税利益在什么情况下存在？ 负债越多越好吗？ 总结负债的利弊 利： 利息免税 财务杠杆的正面放大效应 债权人不能分享超过利息部分的收益 股权不会因此分散 弊： 定期支付利息，偿债压力 财务风险与破产风险 其它? 多高的负债率为宜？ 使用财务杠杆时需注意的问题 本企业偿债能力 关注经营性现金流 能否充分利用利息免税 若盈利能力很低甚至亏损，不宜负债 若企业有免税优惠？ 资产对债务的支撑能力 资产的独特性越高，对债务的支撑力越弱 有形资产的比重 资产的市场价格是否稳定 保持稳定信用级别的能力 并非信用评级越高越好 适当降低目标信用级别，有助于保持良好形象，降低融资成本 公司融资的技巧与融资管理水平 公司治理的问题 经理人员有债务融资倾向吗？股