储运工程项目经济评价和方案比较方法概述.ppt

第四章 储运工程项目经济评价和方案比较方法 ;此外，每个项目一般都有多个方案可供选择，为了选择最优方案，需要对各种方案进行比较。 ;第一节 财务评价(financial evaluation) ;一、财务评价指标;1、财务净现值FNPV(financial net present value); CI＝年销售收入＋固定资产残值回收 ＋流动资金回收＋其他收入 CO──现金流出量， CO＝年度固定资产投资额＋流动资金 ＋经营成本＋销售税金及附加＋所得税 (CI－CO)t──第 t 年的净现金流量， N──计算期。 ;在CI和CO表达式中，有些项目某年可能没有，例如固定资产残值回收和流动资金回收只在计算期的最后一年才有，其他年份为0。年度固定资产投资额一般只在建设期有，流动资金一般只在投产的那一年才有，其他年份若有追加，则将追加额计入，否则这两项均为0。 ;当项目的净现金流量已知时，财务净现值是折现率iC的函数。净现值与折现率之间的函数关系如图4-1所示。 ;⑴ 对于同一净现金流量，其财务净现值随折现率iC的增大而减小； ⑵ 在iC=i*处，曲线与横坐标轴相交，交点处FNPV=0，iC i*时FNPV0，iC i*时FNPV0。i*是一个极为重要的折现率临界值，该值称为财务内部收益率，后面还要专门讨论。 ;如果将净现金流量折现，可以作出累计折现净现金流量曲线，如图4-2所示。;n;2、财务内部收益率FIRR(financial internal rate of return) ;财务内部收益率可根据财务现金流量表中的净现金流量，用试差法计算求得，也可以用二分法、黄金分割法等方法求解上述表达式求得。前者适用于手算，后者适用于电算。 ;若NPV10，说明i值取得偏大，此时可取i=i2=i1-Δi，i=i3=i2-Δi，…，分别计算相应的净现值 NPV2 、 NPV3、…，直到净现值变为正值为止(可取Δi= 2%或4%)；;式中im-1和im分别为第m-1和m次试算所用的折现率；;财务内部收益率评价指标具有如下优点：;例4-1 某压气站引进一套离心式压缩机组代替原有的往复式压缩机组，设备及安装总投资为5000万元，第一年安装，第二年投产，预计10年寿命期中每年可增加净收益800万元，寿命期末设备的残值为2000万元，问该技改项目的财务内部收益率是多??？;0;列出项目的净现值计算公式如下： ;从现行的行业基准收益率i=iC=12%算起，以步长Δi=2%进行试算。 ;21;3、投资回收期(investment payback time) ;⑴ 静态投资回收期Pt（static payback time） ;将财务评价中求出的投资回收期Pt与行业的基准投资回收期PC比较，如果Pt ≤ PC ，则表明项目投资能在规定的时间内收回。 ;如果对现金流入和现金流出考虑时间因素，则可得到动态投资回收期的计算公式： ;投资利润率是项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的利润总额或项目生产期内的年平均利润总额与项目总投资的比率。它是考察项目单位投资盈利能力的静态指标，计算公式为： ;投资利润率可根据损益表中的有关数据计算。在财务评价中，将投资利润率与行业的平均投资利润率比较，以判别单位投资的盈利能力是否达到本行业的平均水平。 5、投资利税率(profit and tax investment ratio) 投资利税率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的利税总额或项目生产期内的年平均利税总额与项目总投资的比率。计算公式为: ; 年利税总额＝年销售收入－年总成本 ＝年利润总额＋年销售税金及附加 投资利税率可根据损益表中的有关数据计算得到。在财务评价中，可将投资利税率与行业的平均投资利税率对比，以判别单位投资对国家积累的贡献水平是否达到本行业的平均水平。 ;6、资本金利润率(profit ratio of capital fund) ;7、固定资产投资国内借款偿还期 ;借款偿还期可由资金来源与运用表及国内借款还本付息计算表直接计算，以年表示。详细计算公式为： ;8、资产负债率(asset-liability ratio) ;资产总额＝流动资产总额＋固定资产净值 ＋无形及递延资产净值 ;流动资产总额＝应收账款＋存货＋现金 ;现金＝(年工资及福利费＋年其他费用)/周转次数 (最低周转天数取30，即周转次数为12) ;9、流动比率(current rate);10、速动比率(quick ratio);二、财务评价报表