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企业集团融资政策与管理策略学习目的与要求：本章主要研究企业集团融资管理目标的定位、融资政策、资本结构规划与控制以及基本功能定位、管理体制问题。要求大家认真理解和掌握本章的内容。企业集团融资政策与管理策略第一节、融资管理目标与融资政策第二节、融资控制与融资策略第三节、财务公司与资金融通第一节、融资管理目标与融资政策一、融资涵义二、融资管理目标与管理内容三、融资政策一、融资涵义传统的筹资：增量方式筹措股权资本和债务资金。结果：表内资金来源总量的增加融资：可运用的”活性“资金铁增加。1、表内可资运用的资金来源总量增加2、存在相当数量的表外融资来源3、即便资金来源总量不变，但可通过资产形式的转换，实现更多的购买力或支付能力4、在财务资源有限的情况下，通过对机会成本的开发，创造出新的资金来源。融资的着眼点：为企业集团提供与创造更多的可运用的”活性“资金。二、融资管理目标与管理内容A 、融资管理的目标：为母公司及成员企业的投资或生产运营提供强有力的融资支持。B、立足点：财务优势的创造。C、管理的重点： 制度、规划、主体、方式、融资帮助和还款计划。三、融资政策融资政策：指管理总部基于集团战略发展结构的总体规划，并确保投资政策及其目标的贯彻与实现，而确定的集团融资活动的基本规范与取向标准，是企业集团财务政策的重要组成部分。包括融资规划、融资质量标准与融资决策制度安排等。（一）融资规划满足投资需要，推动投资政策的贯彻实施。按集团发展结构的总体框架，事先做出统筹规划一协调安排。在政策上保障融资与投资的协调匹配。资本重组、债务重组以及债务与资本的转换。（二）融资质量标准融资质量主要有：成本、风险、期限、取得的便利性、稳定性、转换弹性以及各种附加约束性条件。融资决策制度安排融资决策制度安排为融资政策最为核心的内容。有两个基本方面： 1、管理总部与成员企业融资决策权力的划分（P218）； 2、融资执行主体的规定（P218）。第二节、融资控制与融资策略一、资本结构规划二、融资使用主体的确定与选择三、融资监控与融资帮助四、融资效果评价与还款计划安排一、资本结构规划（一）资本结构的涵义及其规划的基本思路（二）资本成本与融资风险的控制（三）资本结构规划的基本方法（一）资本结构的涵义及其规划的基本思路A、资本结构：指企业集团各项运用资本（长期负债与股权资本）间的构成关系。B、资本结构是否合理的判断（P219）C、在资本结构的安排上的考虑： 除考虑资本结构的风险性、成本性和效率性外，还必须考虑五个问题（P219）（二）资本成本与融资风险的控制1、资本成本2、融资风险现金风险收益性风险 对非常性的整体融资风险，企业集团可以利用财务杠杆系数加以衡量。财务杠杆系数的计算公式：（P221）（三）资本结构规划的基本方法1、EPIT——EPS规划法（基本方法）2、自由现金流量规划法3、综合因素分析法二、融资使用主体的确定与选择融资的使用者是谁？ 管理总部要考虑的问题：1、某项目融资的目的；2、该项目与战略发展结构的符合性；3、该项目与投资政策的符合性。确定融资的执行主体。三、融资监控与融资帮助上市融资：总部直接介入。非上市子公司的融资：（一）总部对融资监控（P223）（二）总部对融资提供帮助融资帮助：指管理总部利用集团的资源一体化整合优势与融通调剂便利而对管理总部或成员企业的融资活动提供支持的财务安排。（二）总部对融资提供帮助融资帮助的主要表现：1、相互抵押担保融资2、相互债务转让3、债务重组 杠杆融资：管理总部以某一成员企业的名义及其资产为抵押进行负债融资，然后借助财务公司或通过其他的调剂通融手段将所筹措的债务资金提供给母公司或其他成员企业使用。4、通过现金调剂或融通解决其中某一成员企业债务支付困难四、融资效果评价与还款计划安排（一）融资效果评价 1、融资的完成效果 2、所融资金的使用效果（二）还款计划安排第三节、财务公司与资金融通一、财务公司的业务范畴二、财务公司的功能取向三、财务公司管理体制一、财务公司的业务范畴财务公司的概念（P226）财务公司的业务范畴1、负债类业务2、资产类业务3、中间业务4、外汇业务二、财务公司的功能取向财务公司的基本功能：1、融资中心2、信贷中心3、结算中心4、投资中心财务公司的功能定位中国人民银行1996年颁布了《财务公司暂行管理办法》、1997年下发了《关于加强企业财务公司资金管理等问题的通知》，进一步确定了财务公司的业务范围和基本功能。中国人民银行［2000］第3号令《企业集团财务公司管理办法》有关条款精神，新办法对申请设立财务公司的条件有了较大提高，对集团控股的总资产、所有者权益、营业收入、利润总额等规定了硬性指标。 规定申请设立财务公司的企业总资产必须不低于80亿人民币，所有者权益不低于30亿人民币，总营业额连续三年不低于60亿人