颐海国际-深度调研和分析报告-中长期成长动力和潜力.pdf

Table_BaseI nfo Table_Tit le 2019 年11 月06 日 公司深度分析 颐海国际 （01579.HK） 证券研究报告 当前时点如何看颐海国际中长期成长 投资评级 买入-A 动力和潜力 维持评级 ■颐海国际作为火锅产业链中游火锅底料龙头，上市以来股价 3 年上涨 16 倍以上。 6 个月目标价：68.0 港元 16-17 年因第三方经销商结构调整，收入及股价增速略显平缓，随后在海底捞开店速 股价（2019-11-04）：53.25 港元 度加快、新产品开发、多渠道渗透及激励机制创新等因素刺激下，业绩和盈利改善 Table_M ar ketInfo 交易数据 屡超预期，在关联方采购增加+ 第三方业务高速扩张下取得业绩5 年复合增速88% ， 总市值（百万港元） 48351.78 成为四年19 倍的大牛股。我们在火锅产业链深度一中已对火锅底料的好赛道做了详 流通市值（百万港元） 48351.78 细阐述，本篇颐海国际公司深度，更多从公司未来的两大核心发力点（火锅底料及 总股本（百万股） 1046.90 中式调料第三方市场+休闲食品）出发，从多个维度剖析公司未来 5~ 10 年公司成长 流通股本（百万股） 1046.90 的动力和潜力。 12 个月价格区间 13.79/56.05 港元 ■公司主打火锅底料且不断拓展休闲食品版图，产能扩展+ 师徒营销+研发激励下中 Tabl e_Chart 股价表现 长期成长潜力大。公司为海底捞集团旗下首家上市公司，实控人为张勇夫妇，持股 35.61% ，业务主打火锅调味料（营收占比72.9%），中式复合调味料（占比 9.5%）和 深证综指 方便速食（占比 16.7%) 三大品类。近年来在第三方火锅底料渠道开拓、关联方快速