10年国债期货上市首日策略报告.PDFVIP

10 年国债期货上市首日策略报告 要点  预计T1509 将成为第一个主力合约。按照中金所规定，首日涨跌停板为挂牌基 准价的±4%。1 手T 合约价值为 100 万元，按照期货公司收取2.5%保证金比例 计算，1 手T 合约所需保证金约25000 元。10 年期国债期货合约的手续费标准 新湖期货研究所 暂定为每手3 元，平今仓交易免收手续费，交割手续费标准为每手5 元。 分析师：  开盘交易策略：10 年期国债期货的主力合约T1509 的挂盘基准价格低于我们采 李明玉 （国债） 取非常保守估计出的 96.386 元（其他方式可能会更高），所以中金所公布的挂 电话：021 牌基准价偏低。市场有可能会高开。高开价位，我们预计在96.220-96.550 元之 从业号：F0299477 间 E-mail:limingyu@xhqh.net.cn  日内交易策略：以T1509 合约成交的活跃程度作为判断标准，如果市场成交较 为活跃、流动性较好，预计T1509 成交密集区间在96.385-96.575 元；如果成交 一般、流动性较差，预计T1509 成交密集区间在96.220-96.550 元。投资者可以 据此作为日内的波动范围，进行区间操作。  隔夜交易策略：预计国债期货上市之初波动会比较大，建议上市交易首日尽量 不要隔夜持仓。如果要参与，在后期继续大概率宽松的背景下，建议逢低持有 T1509 多头，持仓均价不高于96.385 元。  期现套利策略：可以文中设定的无套利区间上下沿作为套利入场点，以避免产 生较大风险。  跨期套利策略：根据5 年期国债期货上市运行的特点分析，我们发现T 合约的 挂盘基准价跨期价差相对“偏低”；据此，我们可以将10 年期国债期货挂盘基准 价的价差作为我们做多价差的阈值：一旦上市首日日内波动的跨期价差低于此 阈值，就可以做多远月合约T1512 ，做空近月合约T1509 进行获利。  收益率曲线套利策略：对比 10 年期国债和7 年期国债的收益率走势来看，该价 撰写日期：2015 年3 月19 日 差处在历史相对低位，其价差继续收缩的可能性不大，反而未来价差扩大的可 能性较大。我们认为在跨品种套利操作上针对 10 年期和5 年期进行收益率曲线 套利还是有盈利空间的。方向上，在现阶段收益率曲线平坦常态化的背景下， 我们建议做多 10 年期国债期货合约T1512 ，做空5 年期国债期货合约TF1512 的增陡式收益率曲线套利策略。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 XINHU REPORT 国债策略报告