2008年度投资策略报告.PDF

★★★2008年度投资策略报告★★★ 继续振荡上行的A股市场 ——不确定性政策背景下，机会与风险并存 平安证券综合研究所 2007年12月 报告引言 平安研究所过去1年投资策略回顾 平安研究所过去1年投资策略回顾 07年度展望及投资策略报告 （ 《人民币渐进升值下的估值重构—— 中国资本市 07年度展望及投资策略报告 （ 《人民币渐进升值下的估值重构—— 中国资本市 场位于市值大扩张的起点》，200612 ）：人民币渐进升值背景下的充裕流动 场位于市值大扩张的起点》，200612 ）：人民币渐进升值背景下的充裕流动 性，以及经济持续快增特别是股权分置制度性障碍消除所激发的上市公司业绩 性，以及经济持续快增特别是股权分置制度性障碍消除所激发的上市公司业绩 的高增长，成为推动市场估值重构的双引擎。 的高增长，成为推动市场估值重构的双引擎。 ★市场推动因素基本判断准确，但指数涨幅远超出预期。 ★市场推动因素基本判断准确，但指数涨幅远超出预期。 07年中期投资策略报告 （《大牛市基础依然稳固，中期调整不可不防》， 07年中期投资策略报告 （《大牛市基础依然稳固，中期调整不可不防》， 200706 ）：寻找具备”安全边际+额外惊喜“的细分行业龙头；推出”十大金股“。 200706 ）：寻找具备”安全边际+额外惊喜“的细分行业龙头；推出”十大金股“。 ★“安全边际+额外惊喜”成为下半年重要投资纬度，“十大金股”表现出色，中期调 ★“安全边际+额外惊喜”成为下半年重要投资纬度，“十大金股”表现出色，中期调 整尚难断言。 整尚难断言。 07Q4投资策略报告 （《流动性驱使下的中国股市——继续享受欢乐盛宴，还是 07Q4投资策略报告 （《流动性驱使下的中国股市——继续享受欢乐盛宴，还是 等待调整带来的下一次良机？》，200709 ）：高估值渐成常态背景下，建议继 等待调整带来的下一次良机？》，200709 ）：高估值渐成常态背景下，建议继 续参与市场博弈，同时重视市场流动性的变化，尤其关注突然性收缩可能；通 续参与市场博弈，同时重视市场流动性的变化，尤其关注突然性收缩可能；通 过三条投资主线，应对高估值市场。 过三条投资主线，应对高估值市场。 ★市场运行趋势与我们的预期一致，但防御性投资思路仍难以有效规避系统风险。 ★市场运行趋势与我们的预期一致，但防御性投资思路仍难以有效规避系统风险。 3 2 / 1 1 / 7 0 0 2 5 1 / 1 1 / 7 0 0 2 7 0 / 1 1 / 7 0 0 2 0 3 / 0 1 / 7 0 0 2 加 平 2 2 / 0 1 / 7 0 0 2 合 国 2 1 / 0 1 / 7 0 0 2 多 组 倍 7 2 / 9 0 /