第3章投资决策培训讲学.ppt

;了解投资决策的概念； 准确分析资本投资的现金流量； 掌握长期投资决策评价的方法 ； 掌握固定资产更新决策； 所得税对长期决策的影响； 投资项目的风险分析。;第一节 投资决策概述;第一节 投资决策概述;第二节 长期投资;;; 现金流量——和投资和经营活动相关的现金支出和收入。有方向、有数量、有时点 实际的现金流出和现金流入在各个时点的分布是不均衡的，为了分析的方便，假定是均衡分布的 现金流出量； 现金流入量； 现金净流量 ;; 2．现金流入量（cash inflows——I） 销售收入; 3．现金净流量（Net Cash Flows——NCF） 某一时点上现金流入量扣除现金流出量;;☆判断增量现金流量 ①区分相关成本和非相关成本 ②不要忽视机会成本 ③要考虑投资方案对公司其他部门的影响 ④对净营运资金的影响; 1.整个投资有效年限内，∑各年利润= ∑各年现金净流量 ∑利润= ∑（销售收入-总成本费用） = ∑（销售收入-付现成本-折旧） = ∑销售收入- ∑付现成本- ∑投资净额 ∑NCF =∑（经营现金流入量+回收Fa净残值+回收流动资金-投资额-垫支流动资金） =∑（销售收入-付现成本+回收Fa净残值+回收流动资金-投资额-垫支流动资金） =∑ 销售收入- ∑付现成本- ∑投资净额 ;; 一、货币时间价值的概念 货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。;二、货币时间价值的计算;货币时间价值的计算 ;例1：某企业有一张带息期票，面额为1200元，票面利率4%，出票日期6月15日，8月14日到期（共60天）， 求：（1）期票的到期利息； （2）带息期票到期，出票人应付的本利和（票据终值）。 ;复利是指每过一个计息期，将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算的计息方式，俗称“利滚利”。 计息期是相邻两次计息的时间间隔，如年，月，日。除非特别指明，计息期为1年。 复利法是国际上目前普遍采用的利息计算方法。; 复利的计息期不一定总是1年，有可能是季度、月或日 r — 名义利率（年）； M— 每年复利次数； i — 实际利率; 例：本金1 000元，投资5年，年利率8%，每季度复利一次，求：复利终值。 ;年金指等额、等时间间隔的系列款项收付。 如：分期付款赊购、分期偿还贷款、发放养老金、分期支付工程款、每年相同的销售收入等。 按照收付的次数和支付的时间不同，年金可分为四类。 但不论哪种年金，都采用复利计息方式。 ;步骤：（1）作一水平轴线，划出等分间隔，每一等分段表示一个时间期限，始点为零点，表示投资的开始时刻，沿轴线自左向右对每一等分间隔点依次编号，编号n表示第n期的终点，第n+1期的始点； （2）相对水平轴线画垂直箭头，表示在该时点上资金流动情况，箭头向上表示流入，向下表示流出，长短表示资金数额的大小； (3)标出计息利率的大小。;又称后付年金，是指各期期末有等额收付的年金。;1. 普通年金:普通年金终值;1. 普通年金:普通年金现值; 例1：拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年等额存 入银行一笔款项。假设银行存款利率10%，每年需要存入多少元？ 例2：某人想在以后每年年末取得100元，设银行存款利率10%，他应当现在在银行存入多少钱？ 例3：假设以10%的利率借款20000元投资于某个寿命为10年的项目，每年至少要收回多少现金才是有利的？ ;在每期期初支付的年金，又称即付年金或先付年金。;2.预付年金：年金终值;2.预付年金：年金终值; 例：递延期数 m = 3 年金支付次数 n=4;方法1：把递延年金视为n期普通年金，求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期初； 方法2：假设递延期中也进行交付，先求出（m+n）期的年金现值，然后，扣除实际并未支付的递延期（m）的年金现值。 例：递延期数 m = 3 年金支付次数 n=4;方法一;例：拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10000 元奖金。若利率为10%，现在应存入多少钱？ ; 某人准备购买一套住房,他必须现在支付15万元现金,以后在10年内每年年末支付1.5万元。若以年复利率5%计算，则这套住房现价是多少？; 1、教材235页三、计算题第1题 某公司准备购置一处房产,房主提出两种付款方案:（1）从第一年开始，每年年初付20万元，连续付10次，共200万元；（2）从第五年开始，每年年初付25万元，连续付10次，共250万