美国健康险行业发展之路.pdf

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 金融行业 海外保险行业专题报告： ＃title ＃ 美国健康险行业发展之路 ＃investSuggestion ＃ ( ＃ ） 推荐 维持 ＃createTime1 ＃ investS 2019 年2 月17 日 uggesti 行 onChan 重点公司 股票代码 评级 业 ge ＃ 投资要点 中国平安 2318.HK 买入 ＃summary ＃ 深  美国健康险行业发展历程： 中国太保 2601.HK 审慎增持 度 —1840s-1966：商业保险探索开始。美国商业健康险发展初期阶段还可划 新华保险 1336.HK 审慎增持 研 中国太平 966.HK 审慎增持 分为 4 个小阶段：1 ）、1840-1900：健康保险市场以零散的健康保险、医 疗救济、慈善机构的捐助医治等制度为特征。2 ）、1900-1930：工伤保险 究 中国财险 2318.HK 买入 基金逐步进入全盛时期。3 ）、1930-1940：商业健康保险逐步挤占工伤保 报 险基金空间。4 ）、1940-1966：立法判例及税优政策使得雇主购买团体健 ＃relatedReport ＃ 康保险固化为传统，商业健康保险飞速发展。 告 相关报告 《港股 2019 年保险行业投资策 —1966-2000：社会医保建立，管理式医疗兴起。1965 年，美国联邦政府 略：静看山重水复，何如柳暗花 正式确立了联邦医疗保险制度。由此，社会保险支出及国家卫生支出高速 明》2018 1125 增长。90 年代，为控制卫生费用高速增长，管理式医疗快速推进。 《2018 年兴业证券海外春季策 略报告：倒春寒时,守望秋收》  我国健康险行业尚处发展初期阶段：2016 年, 中国保险深度为4.2% ，保险 密度为338 美元，仍然偏低。截至2018 年末，健康险占人身保险保费收 《2018 海外保险行业策略报告： 蓄势待发政策引，龙头领航启山 入的26.3% 。《中国保险业发展“十三五”规划纲要》中提出至2020 年， 林海外行业深度研究 我国商业保险在社会保障体系中的作用需不断提升、探索管理式医疗，实 报告 现商业保险信息与公共卫生、医疗服务、基本医保、医疗救助等信息共享 的举措。梳理美国健康险发展历程对我国有参考价值。 海外研究  安泰成功转型为医疗服务集团，中国险企布局健康险板块： ＃emailAuthor ＃ 分析师： —安泰成功转型，估值水平提升。截至2017 年底，公司Insured 会员数（承 张忆东 担保险风险）占比为36%，ASC 会员数 （不承担保险风险）占比为64% ， 兴业证券经济与金融研究院 公司投资收入仅占营业收入的 1.6%。公司整体经营稳健，受市场波动影 副院长 响