大消费周观点免税业务稳步增长，继续静待酒店下半年经营.PDF

行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 大消费周观点：免税业务稳步增长， 2019 年08 月05 日 看好/维持 东 继续静待酒店下半年经营数据边际 大消费 行业报告 兴 改善 证 券 ——2019 年8 月第一期周报 股 份 食品饮料：市场波动建议加仓食品饮料，首选白酒和业绩环比高增的部分调味品 未来 3-6 个月行业大事: 有 标的 2019-08-05 天味食品：中报披露 限 本周全球经济的不确定性加强，同时内需仍处在较弱阶段，我国经济持续承压。 2019-08-05 佩蒂股份：股东大会召开 公 在此背景下，业绩确定性的优先级有望提升，食品饮料行业将持续受市场关注。 2019-08-06 中顺洁柔：中报披露 司 分行业来看，白酒中报业绩能达预期，随8 月下旬到9 月中秋消费旺季的到来， 2019-08-08 安琪酵母：股东大会召开 证 提价效果可验证，建议加仓高端白酒。调味品方面，榨菜中报业绩低市场预期， 2019-08-09 永辉超市：限售股份上市流通 券 符合我们年初判断，消化周期还要持续，带动整体调味品板块调整，反应过度。 2019-08-10 安琪酵母：中报披露 研 行业逻辑不变，当前强烈推荐看好细分赛道增速快公司上市全发力的小龙头天味 究 食品，19 年业绩逐季反转确定性强的安琪酵母。乳制品行业经历了渠道扩张、 2019-08-10 圣农发展：中报披露 报 产品扩张、结构调整三个阶段，每个阶段对公司的关注点也应该对应为经销商拓 2019-08-24 重庆啤酒：中报披露 告 展、新品放量、公司产品结构是否占据最优赛道。啤酒行业二季度受销量影响股 2019-08-30 伊利股份：中报披露 2019-09-16 王府井：限售股份上市流通 价有所回调，但我们认为行业的驱动逻辑将由销量转向产品结构升级。我们判断 下半年气温偏高利于啤酒销售，全年维持销量小幅增长的预期。 行业指数走势图 重点推荐：安琪酵母、贵州茅台、伊利股份、天味食品、桃李面包、绝味食品、 重庆啤酒 社会服务：免税业务稳步增长，继续静待酒店下半年经营数据边际改善。 旺季分化行情下，中报季关注优质龙头，继续推荐酒店、免税、人工景区和职业 教育。免税板块，中国国旅上半年业绩增长符合预期，在政府推进国际旅游岛与 自贸港战略背景下，公司将持续受益消费回流趋势，同时近期建议继续关注市内 店进展。酒店板块，华住Q2 入住率降幅收窄，RevPAR 同比增速企稳，目前板块 估值位于历史低位；7 月制造业PMI49.7%，环比增加0.3pct.，非制造业商务活 资料来源：Wind、东兴证券研究所 动指数53.7%，环比回落0.5pct.，但仍处在扩张区间；Q3 旺季叠加低基期背景 首席分析师：刘畅 下，我们继续看好经营数据边际改善。景区继续推荐确定性强、盈利性好的人工 010 liuchang@dxzq.net.cn 景区。教育板块，职业教育领域政策利好不断推出，我国职业教育迎来发展拐点， 执业证书编号: S14