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【改革与发展】 人力资本风险投资中的委托代理关系研究 ●耿锁奎 (上海体育学院经济管理学院，上海200125) 内容提要：人力资本风险投资是以人力资本作为投资标的物的风险投资活动。人力资本风险投资体系由资金提供者、投资机 构、投资对象三方组成。当事人各方信息严重不对称是人力资本风险投资活动的一大特色，由此产生了复杂的委托代理关系。人 力资本风险投资不仅存在两层委托代理关系，还存在着双向委托代理关系。由于信，g-不对称的存在，自然地存在着道德风险与逆 向选择，文中时这一问题及其解决途径作了一定的分析。 关键词：人力资本；风险投资；委托代理 中图分类号：蹦9．21 文献标识码：A 文章编号：1003—4161(2010)Ol一0152一05 一、人力资本风险投资的提出 委托代理关系是风险投资重要特征。与普通的风险投资不同的 人力资本风险投资是以人力资本作为投资标的物的风险投 在于风险投资机构与投资对象间的委托代理关系是双向的(如 资活动。在人力资本风险投资过程中，具有资金、专业经验或其 图1)。 他资源的机构或个人通过对潜在的投资对象进行充分测评，