宏观经济2019年度投资策略和分析报告.pdfVIP

[Table_ReportInfo] 2019 年01 月07 日 证券研究报告•宏观报告 2019 年度策略报告 水无定势，见可而进 摘要 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  2018 中国经济形势较为严峻。内外部经济形势都在2018 年发生明显变化。美 [Table_Author] 国挑起中美贸易战带来外部不稳定性的上升，在全球经贸、政治格局深刻变化 环境下，外部环境严峻性凸显。而国内去杠杆推动信用持续收缩，带来实体经 济需求下行。同时，实体信用收紧导致企业资金链紧张，违约事件频发。在年 底经济工作会议中，决策层也做出了外部环境复杂严峻，经济面临下行压力的 判断。  当前政策对经济下行原因分类应对，政策保持定力。决策层认为经济下行既有 短期周期性因素，也有长期结构性因素，因而逆周期政策可以应对短期周期性 相关研究 因素，但