公用事业行业：10月发电量同比增长4%，煤炭供给持续宽松.docxVIP

目录 投资要点及重点公司盈利预测 3 重点公司盈利预测 4 电力及公用事业周度行情回顾 5 电力板块跑输大盘，估值仍保持较低水平 5 个股表现 7 周度高频数据汇总 8 本周秦皇岛煤价持平，期现价差 9.0 元/吨 8 6 大发电集团日均煤耗 61.17 万吨，同比上涨 13.42% 9 月度基本面数据汇总 11 10 月份发电量增速 4.0% 11 国内煤炭产量增速持平，进口增速维持高位 13 10 月天然气产量同比增长 8.2%，进口同比增长 7.9% 14 分省点火价差测算 15 重点新闻及公告汇总 16 重点新闻 16 重点公告 16 图表目录 图表 1：重点公司推荐表 4 图表 2：电力板块本周下跌 2.78%，跑输沪深 300 指数 0.37 个百分点 5 图表 3：2019 年年初至今电力板块上涨了 4.03%，跑输沪深 300 指数 24.75 个百分点 5 图表 4：本周火电、水电、燃气板块分别下跌 3.95%、1.26%、6.96% 6 图表 5：电力及公用事业行业一致预期市盈率 19.55 倍 6 图表 6：电力及公用事业行业最新PB 为 1.53 倍 7 图表 7：本周电力及公用事业表现最好及最差公司 7 图表 8：秦皇岛 5500 大卡动力煤现货价（单位：元/吨） 8 图表 9：煤炭期货现货价格（单位：元/吨） 8 图表 10：环渤海动力煤指数 5500 大卡（单位：元/吨） 8 图表 11：CECI 指数 5500 大卡综合价（单位：元/吨） 8 图表 12：6 大发电集团日均耗煤量变动情况（单位：万吨） 9 图表 13：秦皇岛港煤炭库存变动情况（单位：万吨） 9 图表 14：广州港煤炭库存变动情况（单位：万吨） 9 图表 15：六大发电集团煤炭库存（单位：万吨） 10 图表 16：六大发电集团煤炭库存可用天数（单位：日） 10 图表 17：全国发电量及同比增速（单位：亿千瓦时，%） 11 图表 18：火电月度发电量增速（单位：%） 12 图表 19：水电月度发电量增速（单位：%） 12 图表 20：风电月度发电量增速（单位：%） 12 图表 21：核电月度发电量增速（单位：%） 12 图表 22：原煤月度产量增速（单位：%） 13 图表 23：原煤累计产量及增速（单位：亿吨） 13 图表 24：我国煤炭月度进口量同比（单位：%） 13 图表 25：我国煤炭累计进口量及同比（单位：万吨） 13 图表 26：天然气月度产量及增速（单位：亿立方米，%） 14 图表 27：天然气累计产量及增速（单位：亿立方米，%） 14 图表 28：天然气月度进口量及增速（单位：万吨） 14 图表 29：天然气累计进口及增速（单位：万吨） 14 图表 30：电煤价格指数前十省份价格变化（单位：元/吨） 15 图表 31：电煤价格指数后十省份价格变化（单位：元/吨） 15 图表 32：9 月份分省点火价差测算（单位：分/千瓦时） 15 投资要点及重点公司盈利预测 本周国家统计局公布 10 月份全国能源生产情况，规模以上工业发电量为 5714 亿千瓦时，同比增长 4%，增 速较上月环比下降 0.7 个百分点，较去年同期下降 0.8 个百分点。尽管 10 月份单月发电增速环比及同比均有所下降，但仍为今年第三高发电增速。我们认为整体电力生产虽略有放缓，但发电格局保持相对平稳，发用电增速暂无大幅下滑的风险。分电源类别来看，10 月份火电、水电、核电、风电及太阳能发电量分别为 3969、1074、288、286 和 97 亿千瓦时，同比增速分别为 5.9%、-4.1%、5.4%、10%和 3%。火电发电增速虽环比下降 0.1 个百分点，但保持持续回暖的趋势；水电则持续受来水偏枯影响，发电增速环比上月下降 3 个百分点，水电对火电的挤压效应明显减弱。风电受益于来风较好等因素影响，同比增长 10%，增速环比提升 17.9 个百分点。从累计数据来看，1-10 月份全国发电量为 58742 亿千瓦时，同比增长 3.1%；火电、水电、核电、风电及太阳能发电量分别为 42041、10013、2826、2857 和 1005 亿千瓦时，同比增速分别为 1.1%、6.5%、19.3%、5.7%和 14.4%。 10 月原煤产量为 3.2 亿吨，同比增长 4.4%，增速与上月持平；同期进口煤炭量为 2568 万吨，同比增长 11.3%， 增速虽比上月回落 9.3 个百分点但仍处于较高水平。从累计数据来看，原煤产量 30.6 亿吨，同比增长 4.5%；煤炭进口 2.8 亿吨，同比增长 9.6%。今年以来，剔除矿难及节日限产等因素影响后，煤炭供给持续向好，叠加火电发电量受水电挤压削弱煤炭需