通信行业Q3回顾及Q4展望：5G商用伊始，分化中孕育机会.pptxVIP

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2019-11-27 发布于广西
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通信行业Q3回顾及Q4展望：5G商用伊始，分化中孕育机会.pptx

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CONTENTS目录行业回顾：Q3弱反弹，机构配置略有提升，业绩释放还需等待板块分析：无线设备链高增长消化预期，IDC稳健，迎接运营商拐点重点关注：中国联通，中国铁塔，中际旭创，光环新网等风险提示：5G资本开支及用户渗透率不及预期，贸易摩擦升级1Q3涨幅：TMT中表现靠后，无线设备及配件涨幅居前通信行业：Q3通信（中信）涨幅4.3%，排名6/29，在TMT行业中表现靠后25.020.015.010.05.00.020.87.46.25.65.44.32.50.90.50.1-0.1-0.4-0.7-0.7-1.6-1.6-1.7-5.0-10.0-15.0-3.0-3.2-3.6-4.1-4.5-4.9-5.7-6.1-6.7-6.7-6.8-10.5资料来源：Wind，中信证券研究部板块：Q3基站设备及配套涨幅居前个股：Q3重点个股涨跌幅(%)前十11330.025.020.015.010.05.00.0-5.0-10.0-15.0-20.012024.60-518.510010.55.5-104.380722.4600.2 -2.9 -4.546-20-25-304138-5.3364032-14.320邦讯技术中国通信服务天喻信息宜通世纪中嘉博创春兴精工大唐电信路畅科技恒信东方北纬科技0闻泰科技飞荣达硕贝德武汉凡谷共进股份信维通信新易盛星网锐捷太辰光新雷能2资料来源：Wind，中信证券研究部资料来源：Wind，中信证券研究部业绩：营收增长现金流改善，利润释放还需等待通信行业2018年至今单季度营收及同比增速2018年至今单季度盈利能力营收(亿元） yoy1,951.38毛利率净利率2,000.001,950.001,900.001,850.001,800.001,750.001,700.001,650.001,600.001,550.0014.0%28%14.0%12.0%10.0%12.0%11.6%26%26%1,844.6910.0%26%26%25%1,801.7025%25%8.0%24%8.0%1,748.4624%1,727.891,722.226.0%6.0%6.4%6.0%5.5%1,690.035.3%5.2%5.2%4.3%4.0%4.0%22%3.3%2.6%2.4%2.0%1.9%2.0%1.6%1.0%0.0%20%0.0%2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q32018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3资料来源：Wind，中信证券研究部资料来源：Wind，中信证券研究部2018年至今单季度归母净利润及增速2018年至今单季度经营活动现金流净额及占收比扣非归母净利润（亿元） yoy62.74CFO CFO占收比70.00500.00450.00400.00350.00300.00250.00200.00150.00100.0050.000.0025.0%70%428.7523.2%55.8460.0053.2420.0%55%359.0920.5%345.6946.7950%45.9750.0017.7%40.1415.0%40.0033%30%239.0613.3%209.512.1%30.0017%10.0%10%128.537.5%127.347.5%20.002%5.0%-11%-10%10.001.58-20%-26%0.00-30%0.0%2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4* 2019Q1 2019Q2 2019Q32018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q33资料来源：Wind，中信证券研究部资料来源：Wind，中信证券研究部机构持仓：整体配置处于低位，重仓股占比略有回升Q3通信行业机构重仓个股市值占比回升TMT中，通信行业总体持仓占比仍处低位0.950.900.850.800.750.700.650.600.550.500.900.850.800.800.682018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3资料来源：Wind，中信证券研究部资料来源：Wind，中信证券研究部个股：三季度末通信行业前十大重仓股持股总量季报持仓变动持股占流通股持股总市值持股市值占基占基金股票投代码名称板块持有基金数(万股)(万股)比 ( )(万元)金净值比( )资市值比( )000063.SZ中兴通讯系统设09-1964.185.185.180.04250.2587600745.SH闻泰科技通信终端及配件10542