2020年电力行业投资策略报告：需求增速换挡，关注电力市场化推进.docxVIP

一、发电量增速回落 发电量：增速回落 2019 年 1-9 月份，全国规模以上电厂发电量 52967 亿千瓦时， 同比增长 3.0%，增速比上年同期回落 4.4 个百分点。 截至 9 月底，全国 6000 千瓦及以上电厂装机容量 18.6 亿千瓦， 同比增长 5.7%，增速比上年同期提高 0.4 个百分点。其中，水电 3.1 亿千瓦、火电 11.7 亿千瓦、核电 4874 万千瓦、并网风电 2.0 亿千瓦。从近几年发电量增速来看，2015-2018 年逐年上升，2019 年增 速有所回落。2015 年为-0.20%，2016 年为 4.50%，2017 年为 5.70%， 2018 年为 6.8%，2019 年 1-9 月为 3.0%。 产量:发电量:累计值（亿千瓦时）全国发电量年度累计同比（％）1513 产量:发电量:累计值（亿千瓦时） 全国发电量年度累计同比（％） 15 13 11 9 7 5 3 1 -1 -3 -5 60,000 55,000 50,000 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 数据来源：wind，上海证券研究所 1-9 月份，全国规模以上电厂火电发电量 38020 亿千瓦时，同比增长 0.5%，增速比上年同期回落 6.4 个百分点。分省份看，增速超过 20%的省份有西藏（137.4%）、湖北（21.6%），增速超过 10%的省份有广西（19.4%）、吉林（12.5%）、四川（10.6%）和宁夏（10.3%）；青海和云南降低超过 10%，分别为-12.4%和-11.8%。 图 2 火电累计发电量及累计同比 产量:火电:累计值（亿千瓦时） 产量:火电:累计值（亿千瓦时） 火电发电量年度累计同比（％） -10 0 -5 20,000 10,000 0 30,000 5 40,000 10 50,000 15 60,000 数据来源：wind，上海证券研究所 1-9 月份，全国规模以上电厂水电发电量 8938 亿千瓦时，同比增长 7.9%，增速比上年同期提高 3.5 个百分点。全国水电发电量前三位的省份为四川（2288 亿千瓦时）、云南（2045 亿千瓦时）和湖北（1038 亿千瓦时），其合计水电发电量占全国水电发电量的 60.1%， 同比分别增长 4.7%、12.2%和-8.9%。 图 3 水电累计发电量及累计同比 产量:水电:累计值（亿千瓦时） 水电发电量年度累计同比（％） 产量:水电:累计值（亿千瓦时） 水电发电量年度累计同比（％） 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 数据来源：wind，上海证券研究所 2015 2015年1月 2015年4月 2015年7月 2015年10月 2016年1月 2016年4月 2016年7月 2016年10月 2017年1月 2017年4月 2017年7月 2017年10月 2018年1月 2018年4月 2018年7月 2018年10月 2019年1月 2019年4月 2019年7月 2019年10月 1-9 月份，全国核电发电量 2538 亿千瓦时，同比增长 21.1%， 增速比上年同期提高 7.2 个百分点。 图 4 核电累计发电量及累计同比 产量:核电:累计值（亿千瓦时） 核电发电量年度累计同比（％） 产量:核电:累计值（亿千瓦时） 核电发电量年度累计同比（％） 40 35 30 25 20 15 10 5 0 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 数据来源：wind，上海证券研究所 1-9 月份，全国 6000 千瓦及以上风电厂发电量 2914 亿千瓦时， 同比增长 8.9%，增速比上年同期回落 16.4 个百分点。 产量:风电:累计值（亿千瓦时）风电发电量年度累计同比（％）40.035.030.0 产量:风电:累计值（亿千瓦时） 风电发电量年度累计同比（％） 40.0 35.0 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 数据来源：wind，上海证券研究所 利用小时：降低 2019 年 1-9 月份，全国发电设备累计平均利用小时 2857 小时， 比上年同期降低 48 小时。 其中：火电设备平均利用小时为 3174 小时，比上年同期降低 101 小时；水电设备平均利用小时为 2903 小时，比上年同期增加 187 小时；核电设备平均利用小时 5452 小时，比上年同期降低 131 小时；风电设备平均利用小时 1519 小