半导体行业观察系列二十：AMAT，Q4业绩符合公司预期，未来展望乐观.docxVIP

目录索引 AMAT FY2019 Q4 EARNING CALL 要点摘录（数据来源：AMAT 官网发布的 EARNING RELEASE 材料以及 SEEKING ALPHA 提供的TRANSCRIPT 文件） 5 一、Q4 整体经营情况 5 二、Q4 各分部经营情况 5 三、2019 全年经营情况 6 四、2020Q1 及 2020 全年经营展望 7 五、公司战略展望与新品进展 7 AMAT 财务经营数据一览 9 风险提示 11 图表索引 表 1：AMAT 2018 年初至今关键性季度财务数据 9 表 2：AMAT 2018 年初至今 Segment 财务数据（按产品划分） 10 表 3：AMAT 2018 年初至今 Segment 财务数据（按地区划分） 11 AMAT FY2019 Q4 Earning Call 要点摘录（数据来源：AMAT 官网发布的 Earning Release 材料以及 Seeking Alpha 提供的 Transcript 文件） 一、Q4 整体经营情况 2019Q4公司实现营业收入37.54亿美元，同比下降6%，环比增5%，符合公司Q3的预期，超出Bloomberg一致预期36.84亿美元。在整体显露低迷状况的半导体市场周期下，公司营业收入相对稳定，主要得益于半导体设备需求的稳健增长、整个公司的强劲执行力以及公司产品体系和市场主体地位的稳定。 2019Q4公司实现毛利率44%（Non-GAAP），符合公司Q3的预期。公司的毛利率基本保持稳定，而毛利出现一定波动，2019Q4公司实现毛利16.34亿美元，同比下降8%，环比增5%。这主要是由于公司营收出现波动，而毛利率不同的各分类产品营收总占比相对稳定，引发毛利与营收的同向变化，而毛利率保持相对稳定。 2019Q4公司实现运营利润率（Non-GAAP）23%，同比下降2个百分点，符合公司Q3的预期。半导体行业当前处于整体周期中的较低位，而公司运营利润实现同比下降幅度的缩减和环比上升幅度的增大，主要得益于公司技术领先的高广度产品结构带来的强大的应对能力。 其他经营情况：2019Q4公司EPS（Non-GAAP）为0.75美元，同比下降3%， 处于公司Q3预期范围的较高位。2019Q4公司实现1.15亿美元的自由现金流， 其中经营净现金流为8.26亿美元，投资和融资净现金流分别为-0.86亿美元和 -6.25亿美元。 二、Q4 各分部经营情况 公司业务主要分为三大部分：半导体系统、应用全球服务和显示面板产品。其中 2019Q4 半导体系统实现营收 23.02 亿美元，占比 61%；应用全球服务实现营收 9.77 亿美元，占比 26%；显示面板产品实现营收 4.57 亿美元，占比 12%， 同比下降 35%，而环比增加 35%。 半导体系统（晶圆代工、DRAM和Flash） 2019Q4半导体系统实现营收23.02亿美元，同比保持稳定，环比增加1%，占比61%，同比增加3个百分点。其中，晶圆代工、逻辑和其他部门实现收入13.35 亿美元，同比增长45%，环比增长20%，占比达58%；DRAM部门实现收入4.83 亿美元，同比下降19%，环比下降21%，占比下降至21%；Flash部门实现收入4.83亿美元，同比下降38%，环比下降11%，占比下降至21%。 晶圆代工、逻辑和其他部门收入呈现强劲增长，主要得益于公司在图形化工艺设备（主要是刻蚀设备）和晶圆光学检查设备领域的地位提升和业绩增加。 DRAM部门和Flash部门收入出现短期内持续的明显波动，主要是由于半导体行业目前正处于整体周期的过渡阶段，两个部门业绩受整体环境影响较为显著， 短期内呈现收入与占比下降局面，但由于人工智能、5G等新应用领域的不断开发，长期部门业绩仍乐观可期。 应用全球服务 2019Q4应用全球服务实现营收9.77亿美元，同比保持稳定，环比增加5%，占比26%，同比增加2个百分点。公司应用全球服务业务收入在波动的宏观市场中保持相对稳定，主要得益于公司在2019年添加到已安装基础中的成千上万个新系统，带来的订阅类收入强劲。 另一方面，公司具有完整高效的全球分销与服务系统，体系内的系统工程师会 即时准确解决客户问题。不同于半导体设备受行业景气度和投资支出影响明显。呈现显著周期性，服务需求与晶圆产线协同发展，周期性并不显著，公司在全 球服务系统的强大软实力培养了下游客户高粘性，平衡公司在行业周期低谷时 的收入波动。 显示面板产品 2019Q4显示面板产品实现营收4.57亿美元，同比下降35%，环比增加35%，占比12%，同比下降5个百分点，环比增加2个百分点。显示面板产品收入的同比下降主要是由于显示器下游终端市场呈现疲软态势，引发显示器件市场整体的低迷