宏观、供需及上市公司维度煤炭行业景气度研究和分析报告.pdfVIP

量 化 策 略 研 究 权威报告解读 2019 年 01 月 02 日 申万主动量化之煤炭行业景气度 权 ——宏观、供需及上市公司维度煤炭行业景气度研究 益 量 化 本期投资提示：  煤炭行业景气度研究。刻画行业景气度是研究行业配置的基础，而煤炭行业是具有代表性 证 的周期行业。分析一个行业是否景气，其核心在于思考影响一个行业的景气程度来源。自 券 上而下来看，行业宏观景气度是推动行业景气度变动的主要来源；不同宏观环境下，行业 研 究 供需关系的变化进而反映在行业供需景气度上；行业上市公司景气度是行业景气最直观表 报 现，同样也是行业宏观景气度及供需景气度的结果。 告  供需景气度——行业盈利内在推动力。从供给/需求端来看，我们区分为能直接观测到的 表