煤炭行业深度调研和分析报告：山西国改，稳健龙头.pdfVIP

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2019-12-05 发布于境外
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证券研究报告（优大于市，维持）《山西国改破冰前行，稳健龙头无惧周期》 4334817:26 1.1 板块表现复盘：历史趋势从历史走势看，板块相对收益与煤价走势基本一致。 2016年供给侧改革以来，煤价快速拉涨后持续高位震荡，板块较大盘波动放缓。图1 秦皇岛5500大卡煤价vs板块相对收益 1200 秦港5500K煤价（元/吨，左轴）煤炭开采Ⅱ(申万)/万得全A （右轴） 2.5 1000 2.0 800 1.5 600 1.0 400 200 0.5 0 0.0 8 8 9 9 0 0 1 1 2 2 3 3 4 4 5 5 6 6 7 7 8 8 9 9 0 0 1 1 2 2 3 3 4 4 5 5 6 6 7 7 8 8 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / n c n c n c n c n c n c n c n c n c n c n c n c n c n c n c n c n c n c n c n c n c n u e u e u e u e u e u e u e u e u e u e u e u e u e u e u e u e u e u e u e u e u e u J D J D J D J D J D J D J D J D J D J D J D J D J D J D