光伏行业板块深度调研和分析报告：反转时刻，箭在弦上.pdfVIP

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2019-12-05 发布于境外
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光伏行业板块深度调研和分析报告：反转时刻，箭在弦上.pdf

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证券研究报告反转时刻，箭在弦上 ——看多光伏板块推荐报告 4439111:14 投资建议 ◆ 政策料将推动行业反转，底部布局时刻到来：我们判断2020年国内需求将达到40-50GW区间，同比+40%以上，海外市场保持15%-20%增速，反转时刻已经到来。 ✓ 2019年需求不及预期主要竞价项目延后所致，电网消纳及政策指标均留下充足空间，项目延后三大主因：（1）申报周期3-15天，时间仓促，是最重要的不利因素；（2）组件跌价20% （3）承诺并网节点集中于12月，季节性较强。我们判断2020年国内需求40-50GW ，同比+40%以上，主要基于三大增量：（1）政策设计框架将着力消除2019年抑制需求的因素，促进大部分竞价项目在2020年年内并网；（2）平价2020年底抢开工，贡献增量；（3）消纳改善，利好增量项目空间。 ✓ 行业基本面上，预计19年11-12月光伏单月新增并网装机出现向上拐点，2020年Q1-Q4季度同比数据增速逐步走高图1、2019年11-12月竞价项目集中并网，单月数据拐点图2、2020年国内需求季度增速同比增长 12 光伏单月新增（GW ） 250% 新增同比（右轴） 200% 10 11-12月单月数据 150% 8 同比转正 100% 6 50% 4 0% 2 -50% 0 -100% 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1